Taller Final Evaluación de Proyectos

FZA821 – EPP8001 Evaluación de Proyectos

TALLER Global preparación para el examen La presente actividad taller le permitirá tener una herramienta de estudio y repaso para su examen del miércoles 10 de diciembre y tiene un plazo de entrega en forma física (a mano), el cual es el día jueves 4 de diciembre, de 19:00 a 21:00 en la sala 207. No se corregirán actividades entregadas posteriores a este plazo. Trabaje en unidades según su criterio. No se aceptarán archivos impresos de Excel ni enviados por medio electrónico (AVA ni correo). El número de integrantes de grupo para el desarrollo de la actividad es de máximo cuatro personas. Cada pregunta de este taller está evaluada con un nota individual. Cada pregunta – respuesta debe venir planteada y desarrollada en hoja separada del resto (ej: La pregunta 1 no puede venir en una misma hoja que la pregunta 2, etc.) Se le recomienda guarde una copia de su desarrollo a fin de estudiarlo para el examen.

P1.- (Flujo de caja) Se Tienen los siguientes antecedentes del proyecto que se resume a continuación: Los activos fijos a adquirir corresponden a:    

Infraestructura, con un valor de compra de $300.000.000 y una vida útil de 25 años. Cabe destacar que un tercio de la inversión corresponde a terrenos. Maquinaria por un valor de $75.000.000 y vida útil 10 años. A fin de ampliar operaciones, al final del tercer año se va a incorporar una nueva maquinaria que se sumará a la anterior, pero con un valor de adquisición de $80.000.000 y misma vida útil. Mobiliario por $14.000.000 y vida útil de cuatro años.

Todos los activos se venden al final del horizonte del proyecto en $200.000.00. Los costos fijos corresponden a $45.000.000 anuales los tres primeros años y de $60.000.000 para los años siguientes. Los costos variables son de $750 por unidad de producto. Los gastos de administración y ventas son de $20.000.000 anuales. Existen gastos de organización y puesta en marcha de $12.000.000 amortizables en tres periodos. Finalmente la demanda del producto para cada año se estima en 40.000 – 40.000 – 50.000 – 50.000 – 60.000 unidades respectivamente. El capital de trabajo se considera como el 10% de los ingresos operacionales del negocio. a) Construya el flujo de caja económico (70 puntos) b) Construya el flujo de caja financiero si la infraestructura se financia con un crédito a una tasa del 12% anual y pagadero en 4 amortizaciones iguales. (30 puntos)

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2014

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P2.- (Tasa económica y tasa financiera) Considere los siguientes flujos de caja en millones de pesos: Año Flujo Económico Flujo Financiero

0 (2.000) (1.500)

1 700 600

2 550 450

3 630 580

4 970 850

5 1.200 1.100

6 1.400 1.250

Además:    

El beta del negocio es 1,25 Los Bonos del Banco Central entregan un rendimiento del 3,2% anual. La prima por riesgo de mercado es de 3,8% anual. El patrimonio de la empresa es de $40.000 millones de pesos y su deuda es de $80.000 la que tiene un costo de financiamiento de 11% anual

a) Calcule la tasa de retorno financiera. (25 puntos) b) Calcule la tasa de retorno económica (25 puntos) c) Calcule el Van Económico y el Van Financiero, concluya e interprete cada resultado (50 puntos) Nota: La prima por riesgo de mercado corresponde a la expresión (𝑅𝑚 − 𝑅𝑓 )

P3.- (indicadores de proyectos) Se entrega la siguiente información respecto de 6 flujos de caja:

Año

0

1

2

4

6

T. de Dcto.

Proyecto A

-400

-130

-260

730

1060

14%

406,24 33,31%

Proyecto B

-300

120

271

320

220

12%

390,77 58,22%

Proyecto C

-200

70

90

840

13%

514,59 83,80%

Proyecto D

-300

-126

489

380

12%

247,80 39,66%

Proyecto E

-400

215

-140

530

11%

416,73 41,67%

Proyecto F

-200

270

140

-120

10%

71,00

530

Van

Tir

55,19%

a) Entre los proyectos B y D ¿Cuál es el más líquido? (25 puntos) b) Si por restricción de capitales solo pudiera elegir tres proyectos ¿Cuáles serían y cuál sería el capital a invertir? (25 puntos) c) Entre los proyectos E y F ¿Cuál elegiría? (25 puntos) d) Si por rentabilidad tuviera que considerar el proyecto A ¿Qué decisión tomaría? (25 puntos)

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P4.- Dada la información y el flujo de caja:      

El precio unitario del producto es de $2.500. La demanda anual corresponde a 30.000 y 45.000 unidades respectivamente. Los costos variables representan el 30% de los ingresos. La inversión en activos depreciables es de $1.000.000 y cuatro años de vida útil. No se requiere ninguna información adicional al flujo de caja. La tasa de descuento es de 15%.

Año

0

Ingresos

1

2

75.000.000

112.500.000

(800.000)

(800.000)

(15.000.000)

(22.500.000)

(250.000)

(250.000)

Costos y gastos fijos Costos Varables Depreciación Valor libro

(500.000)

UAI Impuesto (t=20%) UDI

58.950.000

88.450.000

(11.790.000)

(17.690.000)

47.160.000

70.760.000

250.000

750.000

AGND Inversión

(1.000.000)

a) Calcule la cantidad mínima para que el proyecto sea viable. b) Calcule el precio mínimo para que el proyecto sea viable. P5.-

Considere el siguiente estudio de riesgo respecto de un proyecto de mediano plazo, el cual ha acumulado información del comportamiento de los flujos para los distintos períodos considerados y para los distintos escenarios conformados en pesos (Exprese todas las cantidades en números enteros) con una tasa de descuento del 10%.

0

1

2

3

4

F0

F1

PF1 

F2

PF2 

F3

PF3 

F4

PF4 

(1.000) (1.000)

(300)

0,5

100

0,3

300

0,4

700

0,7

200

0,3

400

0,3

800

0,4

1.600

0,2

(1.000)

500

0,2

700

0,4

1.500

0,2

2.300

0,1

Calcule la probabilidad que el VAN sea mayor a 1.000

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