Portafolios de inversion Analisis de riesgos para el inversionista

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La problemática sobre los portafolios de inversión y los riesgos así los inversionistas
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Portafolios de inversión.
Análisis de riesgo para el inversionista
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Contenido
PLANEAMIENTO DEL TEMA DE INVESTIGACIÓN 1
Introducción del trabajo: 1
Objetivos 1
Objetivo general: 1
Objetivo específico: 1
Formulación del problema 2
Justificación 2
Desarrollo 2
Capítulo 1 2
Capítulo 2 2
Capítulo 3 2
Conclusión 2
Recomendaciones 2
Referencias bibliográficas 2





Introducción

Justificación

No es un secreto que en la actualidad son muchas las personas y empresas que quieren optar por comenzar a navegar en el vasto mar de la inversiones, pero antes se debería indagar sobre sus pro y contra dado que son muchas sus repercusiones, no obstante se debe investigar sobre la leyes que las regulan entre otros puntos importantes.
La idea central de esta investigación es por lo tanto poder construir un marco tanto teórico como metodológico, que les brinde a las personas que están viviendo esta situación las herramientas necesarias para afrontar este proceso de la mejor manera posible.
Debido a todo lo anteriormente expuesto, se realiza esta investigación, con el fin de exponer a la sociedad los métodos y forma de aplicación de la ley en cuanto a esta temática, asimismo se espera incentivar a las personas a aumentar el conocimiento de la ley no solo en cuanto a este tema sino de forma general.




Objetivos
Objetivo general:

Determinar las dimensiones jurídico-financieras de los portafolios de inversión para así conocer los diversos riesgos del inversionista.


Objetivo específico:

Analizar las Dimensiones Financieras de los portafolios de inversión.
Indagar sobre las normas que regulan los portafolios de inversión.
Identificar los factores de riesgo para el inversor.


Desarrollo

Capítulo 1

La dimensión financiera de los portafolios de inversión es un tema muy poco estudiado dado que son pocas las personas a las cuales les atraen esta rama financiera, pero cómo hablar de inversiones sin saber su definición, Los escritores Ketelhöhn, Marín y Montiel nos dice que: "Una inversión significa formación de capital" (Ketelhôhn, Marín, & Montiel, 2004), entendiendo como capital a un grupo de bienes, que funcionen para respaldar a la entidad, tomando en cuenta, los bienes que son implementados en la producción o utilizados brindando un servicio, en si una inversión es delegar un capital ya sea tangible o intangible a una empresa o sociedad para así lograr mantenerla viva o hacer nacer la entidad.
Una inversión no solo es contribuir con el capital y ya sino que también hay que hacer un análisis previo a la acción dado que una mala decisión puede traer muchas repercusiones no solo a empresa o persona que va a realizar la inversión, dado que es una acción muy compleja, tal como nos dice los escritores Ketelhöhn, Marín y Montiel: "Los proyectos estratégicos de inversión son aquellos que afectan la esencia misma de la empresa; son inversiones difíciles de revertir por que comprometen los recursos de la empresa a largo plazo.", por esta razón debemos saber el cómo vamos a realizar sus repercusiones.
Los fondos de inversiones vienen a surgir a partir de los años 1980 y vienen a remarcar hasta la actualidad, esto dio paso para la captación de capital extranjero y nacional y dio una nueva fase a los fondos de capital.
Las inversiones se adoptan cada vez más, las empresas constan ya de objetivos y metas por alcanzar pero no obstante por la variedad de tipos que hay muchas que son una gran problemática para las empresas como lo son las inversiones estratégicas las cuales comprometen sus recursos a largo plazo.
Las políticas de las empresas son muy importantes en el proceso de decisión para la inversión tal como lo dice los autores Ketelhöhn, Marín y Montiel:
"Las políticas son un conjunto de normas operacionales (directrices y lineamientos) que aseguran que todas las decisiones operativas sean coherentes con la estrategia seleccionada. Lo importante es la coherencia entre las operaciones y la estrategia, no solo que contradigan, sino que se complementen y refuercen mutuamente." (Ketelhôhn, Marín, & Montiel, 2004)
Lo anterior dicho nos aclara bien la importancia de las políticas internas, pero también estas pueden ser muy perjudiciales para la entidad dado que una mala política puede llevar a la perdida de la inversión, un mal planeamiento de estas es muy grave dado que si es estratégica puede traer abajo a la empresa porque involucra su capital a largo plazo.
Las inversiones como pueden ser muy lucrativas pueden ser una muy mala decisión dado que si el lugar de inversión fracasa todo su dinero será perdido por ende el poco deseo o poco interés de las personas por esta manera de poner en producción su dinero.
Según los autores Ketelhöhn, Marín, Montiel los proyectos de inversión se pueden clasificar de acuerdo a su tipo de función o por independencia económica de los mismos, lo de función se subdivide en 4 tipos:
Proyectos de renovación:
Se emplean para la sustitución del equipo, edificios obsoletos o dañados físicamente por nuevos.
Proyecto de modernización:
En esta se incluyen todas la que se implementarán en mejorar la empresa, por tanto se invierte para mejorar la eficiencia y eficacia.
Proyecto de expansión:
Se realiza para cubrir una demanda de creciente de productos de la empresa.
Proyectos estratégicos:
Se clasifican así porque están directamente relacionados con la empresa ya que liga a largo plazo su capital.
Los que se clasifican por su independencia económica son:
Cuando una inversión es complementaria con otra, o que la realización de una facilite la otra.
Cuando no tiene relación con ninguna otra es económicamente independiente.
La tercera seria por el sector económico en el cual se realiza. (Ketelhôhn, Marín, & Montiel, 2004)

Capítulo 2

En los portafolios de inversión se muestran las diferentes alternativas financieras con el objetivo único para el inversionista que sea el de optimizar dicha composición y por consecuente se convierta y se exprese en un problema microeconómico de selección. (Zuluaga, 1994)
Las normativas vigentes, siguen en mayor o menor medida los principios internacionales relativos a esquemas de inversión colectiva (collective investment schemes), que forman parte de los principios rectores de la regulación de mercados de los valores definidos por la Iosco (International Organization of Segurities Commissions) (Varon Palomino, 2008) Pag, 14.
Primer principio: El sistema regulatorio debe fijar normas para conceder autorizaciones o licencias y regular a aquellos que deseen comercializar o gestionar una institución de inversión colectiva. (Varon Palomino, 2008) Pag, 14
Conforme a este principio, la operación de instituciones de inversión colectiva requiere licencia previa de parte del Estado, para cuyo otorgamiento deben existir criterios claros sobre la aptitud para gestionar tales instituciones, con miras a la protección de los inversionistas. Entre los factores que se recomienda considerar en este frente están: (i) la honradez y la integridad del gestor; (ii) la competencia para desempeñar las funciones y los deberes de un gestor; (iii) la capacidad financiera; (iv) los poderes y deberes específicos del gestor; y (v) los procedimientos de gestión interna.
Así mismo, deben existir poderes claros del supervisor respecto a: (i) inscripción y autorización de una institución; (ii) inspecciones para asegurar el cumplimiento de parte de los gestores de instituciones de inversión colectiva; (iii) investigaciones de presuntas violaciones; y (iv) actuación de subsanación en el supuesto de violación o incumplimiento de las reglas aplicables.
Segundo principio: El sistema regulatorio debe establecer normas que rijan la forma legal y la estructura de las instituciones de inversión colectiva y la segregación y la protección de los activos de los clientes. En desarrollo de este principio, la normativa deberá regular la forma legal y la estructura de las instituciones de inversión colectiva, para permitirles a los inversionistas evaluar sus intereses y derechos y asegurar que el conjunto de los fondos de ellos se diferencie y este segregado de los activos de otras entidades, en orden a lo cual es importante contar con custudios independientes y calificados. (Varon Palomino, 2008)Pag, 14.
Asi mismo, el riesgo de incumplimiento de una institución de inversión colectiva esta relacionado con su naturaleza jurídica y estructura y por tanto, estos aspectos deben darse a conocer a los inversionistas. El sistema regulatorio debe asegurar que estor riesgos para los inversionistas se cubran, ya sea mediante la ley, normas de conducta o condiciones obligatorias en los documentos constitutivos de la institución. (Varon Palomino, 2008)
Tercer principio: La regulación debe exigir la difusión, según se expone en los principios para emisores, que sea necesario para efectos evaluar la idoneidad de una institución de inversión colectiva, para un inversionista concreto y el valor de la participación del inversionista en dicha institución. (Varon Palomino, 2008) Pag, 15.
Para que sea efectivo este principio, debería existir el requisito de que los aspectos más importantes para la valoración de una cartera colectiva de inversión sea objeto de publicación entre los participantes y los inversionistas potenciales, con lo cual se busca garantizar que se comuniquen a los inversionistas existentes y a los potenciales las cuestiones que afecten de forma sustancial el valor de una institución de inversión colectiva, para ayudarlos a entender la naturaleza del vehículo de inversión y la relación entre riego y rentabilidad.
Cuarto Principio: La regulación asegurara que exista una base conveniente y públicamente conocida para la valoración de los activos y la fijación del precio, y también para el rescate de participaciones de cada institución de inversión colectiva. (Varon Palomino, 2008) Pag, 15.
Las normas que rigen las instituciones de inversión colectiva deben permitirles a los inversionistas rescatar las participaciones sobre una base que esté claramente expuesta en los documentos de constitución de la respectiva institución, y han de asegurar que los derechos de suspensión protegen los intereses de los inversores. Los reguladores deben ser informados siempre de cualquier suspensión de los derechos de reembolso.
PROCESOS PARA LOGRAR MANTENER UNA INVERSIÓN.
Conozca bien sus objetivos financieros y su tolerancia al riesgo para poder elegir inversiones con un nivel de riesgo, rentabilidad y plazo adecuados para su perfil. Tómese su tiempo y compare alternativas hasta encontrar la que mejor se ajusta. Nunca invierta en productos que no entienda. Si no los comprende, no podrá saber si son adecuados para su perfil.
Busque consejo profesional para la toma de decisiones de inversión, pero recuerde que la responsabilidad final es suya. Para evitar disgustos, mantenga contacto con su intermediario y determine el alcance de sus responsabilidades y libertad de actuar, así como su estilo y filosofía.
Solo destine a la inversión el excedente entre sus ingresos y sus gastos comunes. Elimine primero las deudas por las que paga altos intereses y sanee su situación financiera actual, antes de tomar decisiones de inversión. Tenga siempre una reserva equivalente a 3-6 meses de gastos en activos relativamente líquidos de los que podrá disponer en caso de emergencia. Nunca invierta en renta variable fondos que se pueden necesitar a corto plazo.
Recuerde la regla del 72: Es una orientación para saber los años necesarios para que una inversión con interés compuesto doble su valor. Simplemente, hay que dividir 72 entre el tipo de interés.
72 / Tipo de interés = Número de años
Por ejemplo, una inversión con interés compuesto del 6%, doblará en valor en 12 años. De la misma forma, se puede saber el tipo de interés necesario para que una inversión doble su valor en un número determinado de años. 72 / Número de años = Tipo de interés necesario

En cuanto a la disciplina, se recomienda hacer aportaciones periódicas y regulares, aunque sean de pequeña cantidad, en vez de esperar lo que pueden parecer momentos oportunos para invertir cantidades más grandes. Esta táctica reduce riesgos y permite comprar más cuando los precios son bajos, y menos cuando los precios suben. A lo largo, resulta más rentable porque no se pierden los mejores momentos de los mercados, y se aprovecha mejor el poder de los intereses compuestos.

La Regla de Hurwicz
La mayoría de los seres humanos poseen un grado de optimismo o de pesimismo que se encuentra en algún punto intermedio entre los dos extremos. Un tercer enfoque para la toma de decisiones bajo incertidumbre involucra un índice relativo de optimismo o pesimismo. Se llama la regla de Hurwicz.
En la regla de Hurwicz se involucra una negociación o compromiso entre optimismo y pesimismo al permitir que quien toma las decisiones seleccione un índice de optimismo (tal que 0 (((1. Cuando (= 0, quien toma las decisiones es pesimista acerca de los resultados de la naturaleza; mientras que un valor (= 1 indica optimismo sobre los resultados hechos.
También existen otros tipos de procesos que se debe de tomar en cuenta ya que no dejan de ser importantes para la inversión.
Capital de Riesgo
El capital de riesgo es una forma de financiar empresas que están naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirán retornos por el dinero que se le preste.
Capital Semilla
El Capital Semilla es un financiamiento inicial (fondos que no deben ser devueltos), para la creación de una microempresa o para permitir el despegue y/o consolidación de una actividad empresarial existente. Una vez que el proyecto ya está instalado y funcionando, se puede recurrir a otras líneas de financiamiento para hacer crecer el negocio, como por ejemplo, a través del Capital de Riesgo.
Factoring
El Factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento que se orienta de preferencia a pequeñas y medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los créditos y facturas existentes a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que esas operaciones se refiere, aunque con un descuento.
Leasing
Sirve para denominar a una operación de crédito. Esta consiste en un contrato de arriendo de equipos mobiliarios e inmobiliarios por parte de una empresa especializada, la que de inmediato se lo arrienda a un cliente que se compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de término del contrato.
Los contratos de leasing que consistan en la prestación de un servicio financiero equivalente al financiamiento a más de un año plazo para la compra de bienes de capital

BENEFICIOS Y DIFICULTADES DE LA INVERSIÓNES.
Siempre de manera coherente con los plazos de sus objetivos, conviene mantener una mezcla de inversiones con distintos horizontes temporales para poder atender a distintas necesidades a medida que se presentan.
Los portafolios de inversión traen consigo importantes beneficios que hacen atractiva su utilización, entre los cuales cuentan el manejo profesional y especializado de la liquidez de los usuarios, la dispersión de los riesgos de inversión, los ahorros que en materia de costos administrativos propician las denominadas "economías de escala" y, en fin, el hacer accesibles a la población en general el conocimiento y la experiencia de los administradores corporativos. (Varon J.C., 1998)Como se ha mencionado, cada individuo tiene una tolerancia al riesgo, a las expectativas, metas y aspiraciones para cada caso son muy diferentes, por eso es importante desarrollar un plan personal que se acomode a tus necesidades.
Teniendo en cuenta el concepto del autor Cramer, se parte del hecho que un riesgo está ligado a la posibilidad de que ocurra un evento indeseable. El riesgo surge de la existencia de la incertidumbre. Ya que cuando hay total certeza, es decir que todas las variables que afecten el rendimiento de la inversión son totalmente predecibles, la selección del portafolio de inversión no implica riesgo alguno.
Naturalmente un inversionista solo puede predecir las variables que dependen de él, como lo son el presupuesto y apreciaciones de tipo subjetiva.

Como es de saberse, encontrar la combinación perfecta para invertir es un gran reto para el inversionista la mayoría de los inversionistas suelen cometer errores comunes a la hora de invertir. Entre los principales errores está el cegarse por la posible compensación de una inversión, ésta puede hacer que se confunda con el riesgo que se asocia a la misma. Cuando la impaciencia nos devore producto del escuchar a otros colegas hablar de dividendos sorprendentes, enormes rendimientos e inmensos beneficios, debemos frenar durante un instante y considerar la razón por qué los pagos son tan elevados para una inversión concreta y después decidir si los riegos de tales pagos valen lo que podría ser únicamente una fugaz compensación.



Capítulo 3

Según Belaunde:
El riesgo cambiario es una de las modalidades del llamado riesgo de mercado, que se refiere a variaciones de precios, e incluye también al de tasas de interés, al de valor de activos financieros y al de precios de commodities (materias primas, granos, etc.). Se le llama así porque es el riesgo que se corre en razón de las fluctuaciones del tipo de cambio. (Belaunde, 2012) .
Para entrar al tema de riesgo cambiario es importante tener claro a que se refiere, por lo tanto este concepto brindado da una explicación abierta y claro de lo que es, por lo tanto es lógico decir que los riesgos cambiarios están meramente ligados con los movimientos en los tipos de cambio y hay que tenerlos siempre presentes al momentos de hacer una inversión ya que esto puede influir de manera positiva o negativa según sea el caso.

También introduciéndonos en el tema aunque es evidente que es complejo, hay maneras de hacer inversiones utilizando técnicas muy bien ejecutadas que hacen que el grado de riesgo sea menos peligroso. En nuestro país, se utilizan opciones en estos casos que mantengan al inversionista seguro en dado caso que haya un cambio muy radical en la bolsa de valores que ponga en riesgo su capital invertido.
"Quien tiene una fuerte inversión en obligaciones, pero que de repente se siente atraído por el mercado accionario, puede actuar de inmediato de acuerdo con sus expectativas y comprar futuros de índices accionarios u opciones y después sustituir lentamente su cartera de obligaciones por acciones." (Solnik, Inversiones Internacionales, 1991)
Estos movimientos son posibles para los inversionistas los cuales les permiten trabajar su dinero donde encuentren mayor interés y bienestar, hacer esto también no es costoso ya que no es hacer una nueva inversión sino hacer un cambio en la forma de inversión. Y entre lo mas importante esta, el que si luego de haber hecho esta compra no le parece tan beneficioso, es solo de cerrar su posición y puede seguir trabajando con su inversión original, sin que tener una sola afectación.
Cobertura con contratos de futuros o a futuro de divisas
Cuando se habla de cobertura es importante entender que en esta materia se trata de la protección en la inversión de divisas cual sea su forma. El objetivo principal de la cobertura es determinar y así no caer en las depreciaciones. Una estrategia de protección es hacer los contratos a corto plazo, debido a que así se tiene más control en el tipo de cambio. La estrategia que se tomara será considerando diferentes puntos en la relación con las divisas y las tasas de interés, también sobre los costos de inversión en la transacción y en el ajuste de los contratos. Todo esto los inversionistas lo toman con la precaución de que haya una depreciación en la moneda muy elevada. Existen diversas estrategias para la cobertura cada una creada para un mismo fin proteger el capital, solo que hay que adecuarse a la que tenga mayor relación a la forma de inversión.
La razón principal de la cobertura es debido a que la empresa tiene un negocio de productos o servicios a su cargo el cual debe de proteger de las variaciones del tipo de cambio las cuales son desconocidas. Esto cuando en su momento se hace una inversión a tasa fija, y tengan que vender a bajo precio el cual produciría como consecuencia una perdida financiera y problemas con sus clientes.
"Cuando alguno de los flujos de efectivo que una compañía espera recibir, o que espera tener que pagar, están denominados en una moneda extranjera, la compañía enfrenta un riesgo por divisas. El riesgo por divisas, es el riesgo de que el valor del flujo de efectivo cambie como resultado de una fluctuación del tipo de cambio." (Douglas R. Emery, 2000)
Aseguramiento y cobertura con opciones
Existen dos opciones de aseguramiento, la primera opción trata en su mayor nivel la característica asimétrica de riesgo-rendimiento; con esto se dice que busca el punto más cercano de estos dos en su movimiento como estrategia de protección, y la segunda se enfoca en la relación entre la primera opción y el tipo de cambio unido a este, lo cual lo hace similar a una cobertura.
En el aseguramiento con opciones, también hay que trabajar con precaución debido a que en este el tipo de cambio entre dos monedas, tiene la mayor fuerza en la inversión.
"A veces, los mercados de opciones en algunos países ofrecen contratos inversos, por lo que los inversionistas deben estar seguros de entender cuál es la posición que están tomando." (Solnik, Gestion de riesgos cambiarios, 1991)
Es decir, que al momento de la compra de opciones hay que tener un claro panorama de que se está considerando a la hora de hacer esto, para tener visible el estado en el que se está situando. A demás, la primacía de hacer compra de opciones y no de futuros es que esta tiene una forma de vencimiento la cual no tiene los futuros, lo que sucede en el momento de que la bolsa de valor tenga un alza. La función de las opciones es proteger de los cambios drásticos a una cartera y de mantener su desempeño igual en cambios a su beneficio.
En la actualidad la cobertura de divisas, se basa en la concordancia entre los movimientos entre las primas y los tipos de cambio. La estrategia de cubrimiento con opciones es difícil por la fluctuación que esta muestra, más aun así es más factible ya que siempre se debe de considerar los movimientos cambiarios, los que está contra resta.
Otros métodos para gestionar los riesgos cambiarios
Las formas de reducir los riesgos cambiarios son variadas, y aquí se hará mención a las más importantes y utilizadas. Se puede reajustar una cartera con el fin de incrementar su riesgo de mercado pero no el de su riesgo cambiario. También, se pueden comprar acciones ordinarias para cubrirse contra el riesgo cambiario. Otra, puede ser comprar opciones sobre acciones que son muy cómodas. Otro, es comprar opciones o futuros de índices accionarios disminuyendo el riesgo que se tiene contra el margen. El diseño de estos métodos de protección tiene una combinación general que es; dinero, capital y mercados especulativos.
Entonces:
"Los instrumentos apalancados sobre activos extranjeros, como los futuros y las opciones, tienen poco riesgo cambiario, puesto que el capital invertido en moneda extranjera es muy bajo en comparación con el valor del activo subyacente. Se debe estudiar con cuidado el impacto de un movimiento cambiario sobre una posición combinada de varios activos y contratos." (Solnik, Gestion de riesgos cambiarios, 1991).
Alternativas de ajuste por riesgo cambiario
Los de medios operativos, trata fundamentalmente sobre donde se sitúan las inversiones y el índice de concentración que tiene cada una de estas, también se utiliza una variable que evalúa las cuentas anuales de su exposición cambiaria, se trata de tener la capacidad de hacer cambios en su modelo de operación para reducir el riesgo. Y las de medios financieros, es la de deuda en divisa donde se incluye los seguros de cambio, los futuros, las opciones y los swaps de divisas; que se basan en un nuevo endeudamiento financiero o en la reorganización del ya existen para reducir el riesgo.


Conclusión
Dado los resultados estudiados podemos resaltar el hecho que en Costa Rica el tema de portafolios de inversión no cuenta con un seguimiento muy amplio, el tema de inversiones en el país no es una práctica que sea considerara.
Se puedo evidenciar la existencia diversas normas encargadas de regular y autorizar las inversiones, con las cuales se pueden medir los riesgos de una posible inversión.
Se descubrieron ciertos pasos o procedimientos que ayudan a mantener una inversión exitosa, como una asesoría financiera sobre los riesgos e implicaciones que tienen las inversiones y sus posibles medidas para contrarrestarlas.
Se definen ciertos puntos que muestran una posible desesperación o alteración por parte del inversionista a la hora de no ver resultados inmediatos lo que podría convertirse en el fracaso de dicha inversión.
A la hora de hablar de riesgos se considera la opción de tener un respaldo para la inversión lo que nos deja poner en práctica algunas estrategias para lograr el efecto deseado.


Recomendaciones
Se puede instar a los costarricenses sobre los beneficios que conlleva tener una inversión y as grandes remuneraciones que tiene dicha acción.
Capacitar a las personas sobre el las normas regulatorias e implicaciones de las inversiones.
Se insta a considerar los estudios de dichos procedimientos capaces de brindar una exitosa inversión.
Tomar en cuenta la capacidad de la persona al tener positivismo ante la inversión.
Investigar de manera critica las distintas estrategias o métodos con los que se puedan asegurar no tener un alto índice de fracaso, o estar preparado ante cualquier circunstancia que pueda suceder.


Referencias bibliográficas
Bibliografía
Belaunde, G. (2012). El riesgo cambiario y su gestion. Gestion, 1.
Douglas R. Emery, J. D. (2000). Fundamentos de administración financiera .
Ketelhôhn, W., Marín, N., & Montiel, E. (2004). Inversiones: analisis de inversiones estratégicas. Bogotá: Grupo editorial norma.
Mesalles, L. (2008). Costa Rica 2007: Cresimiento impulsado por la inversion extrangera. San jose : Litografia e Imprenta LYL .
Milagros Vivel Búa, L. O. (2008). LA COBERTURA DEL RIESGO CAMBIARIO Y LA CREACIÓN DE VALOR EN EL MERCADO ESPAÑOL. España.
Solnik, B. (1991). Gestion de riesgos cambiarios. En B. Solnik, Inversiones Extranjeras (pág. 344). Masssachusetts: Addison-Wesley Publishing Company.
Solnik, B. (1991). Inversiones Internacionales. Masssachusett, E.U.A.: Addison- Wesley Publishing Company.
Varon J.C. (1998). Fundamentos Portafolios de Inversion .
Varon Palomino, J. C. (2008). portafolios de Inversion: la norma y el negocio. Bogota, Colombia.
Zuluaga, P. &. (1994). Componentes Básicos del Problema de Selección de Portafolios . Colombia, Bogota.