Finanzas internacionales y mercado bursatil

REVISIÓN DOCUMENTAL Nombres: Juan Sebastián Rey Garzón, Natalia Marcela Espinosa Gonzalez Asesor: Dustin Tahisin Gómez Rodríguez

INTRODUCCIÓN Las inversiones de las empresas en moneda extranjera, hace que se vean involucradas en un mercado completamente diferente, a lo que se domina finanzas internacionales, creando negociaciones internacionales, además la compra y venta de divisas involucra en su totalidad el mercado bursátil, lo que quiere decir que se dispersan varios aspectos de los mercados internacionales, generando de ellas herramientas, estrategias y controles que faciliten su uso y la mejor efectividad al generar utilidades para las mismas e inversionistas independientes. Se genera planes de riesgo, coberturas, políticas cambiarias y monetarias, intervenciones del banco central, parámetros de riesgo y abertura de mercado Forex con educación de formación a cada una de estos actores del mercado. Encontrando resultados y estrategias para la toma de decisiones adecuadas ante la inversión de todos los agentes económicos, en pro de generar mayores utilidades, creando un crecimiento en la economía y el valor de las empresas a nivel interno. (LÓPEZ & CALDERÓN, 2012)

DESARROLLO El mercado bursátil consta de varios factores importantes, la inversión en él, se realiza basada en eventos sistemáticos que ocurran en los mercados del mundo, por lo tanto se indicaran factores fundamentales para realizar inversiones y minimizar los riesgos, dos de esos factores, son la oferta y demanda de divisas, dado que el precio se determina con el volumen realizado en transacciones de

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compra y venta de las divisas. También se encuentra intervenciones del banco central con el objetivo de controlar el tipo de cambio que pueda ocurrir con su moneda, haciendo que la economía interna acelere su crecimiento con el mercado o desacelere por los efectos del tipo de cambio. Basados en estudios y métodos econométricos se identifican un grupo de determinantes o fundamentos del tipo de cambio, combinando variables estacionarias y no estacionarias en pro de hallar una regresión, que indique lo significativo que puede llegar a ser estas variables, arrojando los fundamentos significativos del tipo de cambio. También se relacionan hipótesis de Co- linealidad que genere soporte adicional a los resultados econométricos. Además se encuentra la intervención del banco central (Banco de la República) en mercado bursátil, con política monetaria que equilibre la emisión de dinero y las tasas de interés en el país, sino también la política cambiaria equilibrando el tipo de cambio con parámetros como anclar el tipo de cambio, depreciarlo, apreciarlo, entré otras directrices con la moneda. Estando en cohesión las dos políticas se pueden realizar estudios para ver si ante la intervención en la compra de divisas, el tipo de cambio deje de ser un riesgo latente para el mercado y la industria interna con el pago de sus importaciones y exportaciones. De igual forma con las tasas de interés domésticas, bancarias, pasivas y activas, ante la variación del tipo de cambio. (Montoya, 2013). En los párrafos anteriores notamos las intervenciones que se pueden realizar para controlar el tipo de cambio, no obstante hay otras estrategias que pueden ser utilizadas para cubrir el riesgo cambiario, las empresas han dejado de realizar sus negocios a nivel interno, sino que han querido explorar áreas externas en inversiones, por esta razón están sujetas a riesgos internacionales, especialmente el cambiario, la fluctuación del tipo de cambio es el más importante, quiere decir en ejemplo las posibles cuentas por pagar de la empresa se aumenten y tenga que pagarse más por sus importaciones o disminuya y tenga un margen extra de utilidad, por lo tanto estas variaciones son de gran importancia al verse afectada el flujo de caja de la empresa. Ante esto se idearon estrategias para controlar el riesgo cambiario, se denomina cobertura financiera, realizada según la inversión de la empresa y el tiempo al cual se va a llevar a cabo, se toman en cuenta posiciones cortas y largas de la inversión, para realizar la cobertura. Los instrumentos de la cobertura financiera son principalmente la inversión en derivados, futuros que garanticen ese rendimiento de la inversión, también se utiliza la compra anticipada de la divisa asegurándose completamente de la variación del tipo de cambio, sin embargo en el mercado bursátil no hay una cobertura que garantice un 0% de riesgo, por lo tanto esta el riesgo que la variación del tipo de cambio sea menor a la compra anticipada de la divisa y pague más de los que esté pagando el mercado. (Milagros, 2010)

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Por otra parte se tocara el tema de la especulación que mantiene este mercado, siendo un pilar fundamental para que funcione, los compradores y vendedores de divisas aprovechan los eventos externos del mundo para especular ante la caída o aumento del precio de una divisa o valor de una acción, obteniendo ganancias de las diferencias entre el valor de compra y venta de las divisas. Por el momento se tocaran solo activos de moneda nacional y activos de moneda extranjera, basándose en el modelo de economía abierta de ocupación plena, paridad flexible y expectativas exógenas. La balanza de pagos siendo un instrumento importante en el modelo pone al descubierto la paridad de tenencia de los activos extranjeros por intercambio de los nacionales. Sin embargo se ve directamente relacionada con la política monetaria, dando efecto contrario a la especulación que quiere determinar el modelo, el cual crea semejantes a la riqueza a corto o largo plazo de la inversión. Con el resultado del modelo se determinan varios aspectos, el banco central es pilar fundamental del país, no obstante es mejor que no se vea involucrado en el mercado bursátil, creando una paridad flexible, la depreciación de la moneda nacional se mantiene estable, teniendo una paridad flotante en una economía pequeña y abierta, haciendo generar un resultado contra intuitivo de manera que realice una guía de pronostico ante las decisiones de agentes económicos. (Lizarazu, 2013). Centrando todas las inversiones y negociaciones del mercado bursátil se le debe dar un valor al riesgo, dado que es una amenaza latente en cualquier transacción realizada con divisas, se realiza con modelos paramétricos, semi-paramétricos y no paramétricos, los cuales arrojan la varianza de los índices bursátiles. Como ejemplo clara se van tomar tipos de cambio latinoamericanos, para ser analizados en periodos de tiempo indicados por cada modelo, haciendo de la varianza un índice fundamental en la toma de decisiones ante el riesgo por administraciones de fondos, bancos e instituciones financieras. También, desde el punto de vista de los agentes del mercado accionario y del mercado cambiario en Latinoamérica, es relevante para tomar sus decisiones riesgo-retorno, exposición de riesgo y formas de cubrirse de éste. Siempre la cuantificación del riesgo es necesaria para la toma de decisiones bajo incertidumbre, por lo cual este artículo contribuye a aumentar el conocimiento de este aspecto en la región. (Kristjanpoller & Barahona, 2014). Además en mercado bursátil denominado en ocasiones como Forex, siendo el mercado más liquido en las fianzas internacionales, realiza estrategias de formación para sus inversionistas, crenado mayor seguridad en las transacciones, asegurando una ganancia con los métodos de especulación, arbitraje y cambio de mercado.

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Las empresas han tomado estas estrategias con gran aceptación, sabiendo que son métodos muy efectivos, se basan en posiciones de mercado, analizando tendencias, tomando pre- formulaciones, y generar alianzas con otros agentes económicos por encima de lo económico. Teniendo en cuenta las características particulares de cada empresa, como ejemplo de recomendaciones generales, podría sugerirse en el enfoque del diseño la necesidad de que las empresas sean capaces de centralizar la información. La situación estratégica debe ser estable para que se pueda obtener toda la información y el conocimiento específico, todos los miembros de la organización deben prepararse para ejecutar una estrategia articulada con el enfoque del aprendizaje para crear como sugerencia para la toma de decisiones. (LÓPEZ & CALDERÓN, 2012) A medida que la tecnología se ha ido desarrollando, las posibilidades de inversión se han incrementado de manera considerable y con ellas la dificultad, las necesidades de información de los distintos tipos de inversores son diferentes y dependen de los conocimientos y la capacidad de análisis que tenga cada inversor. Estos estudios han estado encaminados a tratar de averiguar qué aspectos son los que tiene en cuenta cada tipo de inversor al invertir y cuáles son las motivaciones de los inversores, así como las variables que tienen en cuenta a la hora de realizar la inversión. Los estudios se han llevado a cabo dando énfasis en varios aspectos en los cuales se puede destacar tres principalmente: 1. Aquellos con los que analiza el riesgo 2. Los que se centran en la selección 3. Estudio de variables que afectan la conducta de los inversores

Dentro de estos podemos destacar unas líneas de investigación que son: la primera se centra en el estudio de la información de los inversores, la segunda se estudia cómo afecta los factores psicológicos o las emociones y en la tercera se estudia cómo afectan otro tipo de variables a la información utilizada por los inversores individuales. Sim embargo en la mayoría de estudios no se detalla la metodología empleada para la selección de ítems que conforman el cuestionario ni las propiedades psicométricas de los mismos. El objetivo del trabajo es la elaboración y validación de una escala sobre la información utilizada y que pude llegar a afectar el comportamiento de los inversores individuales que invierten en los mercados bursátiles y que este mismo posteriormente puede ser fiable y valido para su uso por otros investigadores.

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Con el objeto de conseguir la menor cantidad de variables posibles y conseguir un tipo de escala mejor se utiliza y se justifican las variables con las decisiones que toma el inversor individual y esto se evidencia en que los inversores individuales no se diversifican en varios mercados sino que se centran en el mercado propio o en mercados similares culturalmente donde no se ve la afectación de las variables macroeconómicas. Los principales mercados bursátiles de Latinoamérica, además el estudio nos demuestra que estos mercados bursátiles se comportan de diferente manera al mercado bursátil de estados unidos, en Brasil y en México se encontró un efecto tamaño invertido lo que significa que las empresas de mayor capitalización obtienen rentabilidades ajustadas el riesgo. Por último, es importante resaltar que el alcance de este estudio no considera variables financieras y macroeconómicas como ratio valor en libros/valor de mercado, ratio con- sumo/riqueza, la regulación de cada país, la reciente integración del Mercado Latinoamericano (MILA), entre otras, las cuales podrían ser analizadas con modelos como el APT, el CAPM de consumo, o el modelo de los tres factores de Fama y French. (Pascual, San Martín, Gil, & Scandroglio, 2010). Existe un gran número de estudios e investigaciones que afirman que el desarrollo de un mercado financiero es necesario para alcanzar mejores tasas de crecimiento económico, la federación internacional de bolsas de valores mide la importancia de los mercados accionarios en las economías utilizando la comparación de relación existente entre el nivel de capitalización bursátil y el PIB. Los mercados de valores han evolucionado tanto que cada vez abren más sus puertas a nuevas formas de negociación, a inversionistas y empresas provenientes de otros mercados. Los rendimientos que obtienen las principales bolsas de valores del mundo de acuerdo a la zona horaria en que se encuentran son las variable que se utilizaran para el estudio se utiliza el método de Granger con el objetivo de identificar el mercado de valores que actué como líder, también se emplea el modelo de vectores autor regresivos (VAR),así como también se utiliza la descomposición de la varianza de error de pronóstico para comprobar la rapidez de adaptación de los impactos que puedan llegar a tener los mercados y afectarlos abruptamente. Como variable indirecta se utilizaron los índices de rendimientos bursátiles de Brasil, Estados Unidos, México, Reino Unid, Japón Y Shanghái. Mientras que el análisis de correlación permite vincular los mercados por pares, con el análisis de regresión múltiple es posible estudiar la relación de un mercado en particular con respecto a un conjunto de mercados Se utiliza la prueba de causalidad de Granger con el objetivo de encontrar las relaciones entre los

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índices e identificar el mercado líder. Es evidente en el resultado el liderazgo del mercado estadounidense. El análisis de las funciones impulso-respuesta ofrece una manera adicional para examinar la respuesta de cada una de las bolsas ante las innovaciones y las nuevas tecnologías que se presentan. (Moreno, Vaquez, Hernández, &Larios, 2015). Internacionalmente se empiezan a presentar debates sobre el marco de globalización que pone china y su progresivo desplazamiento que tiene en cuenta para obtener mayor liderazgo a nivel mundial en especial sobre las economías emergentes. Sin embargo las evidencias se prestan para varias interpretaciones con forme al alcance que puede llegar a realizar a nivel global, para muchos expertos el avance que tiene china pone en riesgo a occidente y sus modelos económicos ya que empiezan a desplazarlo a un segundo plano y con esto se busca estrategias colaborativas para poder combatirlo y beneficien a todas las partes por igual con el fin de garantizar un desarrollo sostenible, orden basado en multilateralismo, paz y enriquecimiento reciproco. China es el segundo importador y el primer exportador a nivel mundial su comercio con el mundo ha duplicado desde 2000 hasta el 2014 presentando en su economía una robustez absoluta frente a otras economías dicho de otra forma china presenta solo un 4% de desempleo (2014) (CIA, 2015), también esto se puede evidenciar con la cantidad de acuerdos internacionales que tiene y que está implementando. En cuanto a su participación en las economías china ha logrado sobrepasar las expectativas que se tienen con respecto al anteriormente, y esto se ve reflejado en que es quien dispone de un mayor superávit anual en su balanza comercial con respecto a la Unión Europea y Estados Unidos, esto puede ayudar a explicar la financiación de deuda pública de estados unidos y de países europeos a través de fondos soberanos chinos, actualmente los fondos soberanos se están convirtiendo en agentes de primer orden en la geoestratégica mundial. China se sigue constituyendo cada vez como un país más poderoso y con esto tiene que tener cuidado de cuidar su política de no-interferencia en la arena internacional o en la situación de otros países. A pesar de que china incrementa su fuerza y su seguridad, el gobierno enfatiza favorecer la paz y dice rechazar la agresión, la expansión y la hegemonía. China empieza a considerar que ya ha llegado el momento de exhibir su poder ante el mundo, después de intentar mantener un perfil bajo y centrarse en el desarrollo del país, otra idea de china es la de la reorganización del orden global hacia una multipolaridad no exenta de controversia y por ultimo china tiene planeado implementar una estrategia llamada Win-Wín como clave para sus relaciones 1. Estudiante de Finanzas y comercio exterior, quinto semestre, correo: [email protected] 2. Estudiante de Finanzas y comercio exterior, quinto semestre, correo: [email protected]

internacionales, con esto la política diplomática busca la cooperación económica que contempla un ambicioso plan de infraestructura de conexión intra regional Con todo lo anterior se busca que china para el 2021 constituya una sociedad moderadamente prospera en todos los aspectos y para el 2049 sea un país próspero, rico, fuerte y civilizado, el paradigma chino propugna una nueva manera de entender el desarrollo y los derechos fundamentales que a pesar de los éxitos cosechados desde los inicios de las reformas hoy genera múltiples inquietudes en lo que concierne a la legitimidad ética, su sostenibilidad y viabilidad a largo plazo (Sceats & Breslin, 2012). En FX se realiza un gran esfuerzo intelectual para lograr consistencia y eficacia en la toma de decisiones que se puedan llegar a realizar aplicando estrategias que garanticen la maximización de recursos y ganancias y minimizar el riesgo teniendo en cuenta el tiempo ya que muchos de estos negocios pueden tenerse en un intervalo de tiempo muy mínimo donde hay que saber aprovechar dicho intervalo. Este estudio pretende determinar cuáles son las guías o planes que tienden y pretenden usar los traders en FX. La población de estudio estuvo conformada por la totalidad infinita de traders de FX, heterogénea, con distintas cualidades socio-demo, pertenecientes a diferentes culturas y países. La muestra se da de participantes voluntarios. Las dimensiones y dominios a medir están dadas así: Para los resultados la dimensión indaga, desde la tipología de las 10 escuelas de la estrategia (Mintzberg, Ahlstrand & Lampel, 1998), dado por el enfoque que pueden aplicar las organizaciones en la actualidad. Actualmente las empresas se ven afectadas por sus entornos altamente cambiantes y competitivos, la estrategia se convierte en algo fundamental para la gestión en las empresas por medio de estos se puede conducir a esfuerzos para obtener sus propósitos particulares. Cada organización planea y ejecuta sus opciones y decisiones como mejor le convengan donde intervienen diversos factores como puede ser el trading. Se presenta una alta influencia en la formación de la estrategia de Porter y el entrepeneurial, sin embargo también se puede ver el manifiesto de querer cambiar el enfoque por las organizaciones. En el enfoque cultural se descartó la sugerencia de los dogmas en la toma de decisiones sobre las inversiones en el FX puede llegar a ser el camino más rápido al desastre.

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Cuando se toma la variable de experiencia se refleja el enfoque estratégico usado por los tardes se evidencia principalmente como las nuevas organizaciones tienden a aplicar con mayor frecuencia dicha variable. En el mercado se identifica que el enfoque de planeación, enfoque preferido por los bancos con acceso al mercado interbancario, la premisa para explicar esto es que estos agentes planean cuidadosamente los procesos de transacción de divisas. Un supuesto distinto y poco aplicado por traders es el de especulaciones y aun que esto es más utilizado por los novatos cuando están en una organización se tiende a destruir este habito de especular sobre lo que pueda suceder en el mercado ya que esta actividad los hace más susceptibles a perdidas y a riesgos. Así mismo los gobiernos y bancos centrales propenden a optar por la experiencia y el enfoque de configuración ya que las condiciones económicas y la política monetaria cambian los objetivos de estos agentes en el mercado, estos tipos de agentes tienden a transformar sus características según el contexto percibido. La dimensión del proceso estratégico pretende identificar el núcleo de toma de decisiones, el proceso o cambio de estrategia, tipo de organización actual y deseada, y el liderazgo al interior del proceso. Para el proceso de cambio de estrategia existe una tendencia muestral por dos procesos: el primero enmarcado en un tiempo categorizado como revolucionario y el segundo es identificado temporalmente como periódico y procesalmente incremental. En lo que concierne al tipo de organización deseada y en coherente con el tipo de organización actual en el proceso de las organizaciones existe inclinación hacia el enfoque antrepreneurial y el enfoque ambiental estas dos características son muy apreciadas por las organizaciones. La coherencia teórico-práctica entre las dimensiones de enfoque y de proceso se ve controvertida por los resultados obtenidos, en la muestra el núcleo de toma de decisiones es centralista con excepción de que sea un enfoque entrepreneurial que previene el colectivo como núcleo de decisión. En la dimensión del contenido estratégico se reflexiona acerca de la estrategia, las actividades del proceso de trading, la complejidad del contenido y la velocidad de la información. La tendencia es poco concluyente por que los resultados son poco concluyentes y arrojan diversidad de combinaciones de contenidos principalmente en el análisis técnico, seguido de la combinación de análisis técnico y fundamental.

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Se descubrió que para la creación de estrategias las organizaciones en el FX realizan análisis técnico en un 14% (aplicado de forma individual) que consiste en la predicción basada en el comportamiento estadístico o matemático de los precios, el 53,49% de la muestra efectúa una combinación de las categorías de actividades Por lo que se puede determinar las actividades en el proceso estratégico están orientadas principalmente por el análisis técnico, seguido del análisis fundamental y por último de una investigación y aprendizaje de estrategias de trading. (LÓPEZ & CALDERÓN, 2012) Existe una amplia posibilidad de investigación a partir del estudio realizado y los nuevos cambios y tecnologías que puedan entrar y jugar un papel significativo en la toma de decisiones de los traders.

CONCLUSIONES Podemos concluir en el mercado bursátil unos aspectos fundamentales para la inversión, cubriendo los riesgos que tiene involucrarse una empresa en ese mercado, estipulando métodos de compra y venta de divisas, creando coberturas para minimizar el riesgo de la inversión y crenado intervenciones por el banco central, para controlar la variación del tipo de cambio y lo efectos que puede producir en la economía interna. Generar las paridades efectivas entre los activos de moneda nacional y extranjera, observando la actuación de banco central ante la flotación del tipo de cambio y la afectación de los agentes económicos en poca estabilidad. Se encuentra un instrumento paramétrico determinado como varianza para contrarrestar el riesgo intrínseco de las transacciones bursátiles, generando puntos de vista en los agentes económicos, para la toma de decisiones adecuadas. Ya que se logró el principal objetivo del estudio que era elaborar y validar una escala que permitiera instrumentalizar la recogida de datos sobre la principal información que utilizan los inversores individuales en el mercado bursátil cubriendo así en muchos y llenan espacios vacíos en otros la falta de información sobre herramientas y posibilidades que ofrece el mercado para poder realizar inversiones la fiabilidad demostrada en el estudio se pude ver reflejada en la eficacia de los ítems El efecto tamaño que se estudió para los principales mercados bursátiles latinoamericanos se puede evidenciar que tal efecto no existe ya que estos mercados se comportan de una forma independiente y totalmente distinta al mercado de estados unidos se puede notar un efecto invertido en el efecto tamaño para algunos mercados y esto depende también del tipo de conformación de portafolio al que 1. Estudiante de Finanzas y comercio exterior, quinto semestre, correo: [email protected] 2. Estudiante de Finanzas y comercio exterior, quinto semestre, correo: [email protected]

se desee acceder o adquirir y así poder reflejar el tipo de riesgo-rentabilidad que presenta cada país El análisis de rendimiento de los mercados con mayor capitalización en el mundo (se lleva una guía de zona horaria) con la prueba Granger se verifico y comprobó que el mercado líder es el de Estados Unidos también el estudio permitió saber la rápida capacidad para adaptarse ante los movimientos bruscos que puedan llegar a dar e mercado líder o los mercados más cercanos geográficamente, encontrando que cada mercado es muy interdependiente y que tienen una rápida respuesta a los cambio que puedan legar a generar otros mercados bursátiles China sigue en su inclusión y en su proceso para mejorar y llegar a ser potencia mundial esto se evidencia en la toma de decisiones y políticas que está implementando y que ha implementado para lograrlo, aunque muchos países lo ven como algo ya que muchas veces juega a hacer manipulación del mercado muchos otros países lo apoyan en especial lo que dependen demasiado de china como economías emergentes, sin embargo para no perder la confianza del mundo y de los mercados china opta por hacer pequeños ero significativos cambios que lo ayuden a seguir en ascenso Las estrategias que tienden a utilizar las organizaciones son similares en el mercado FX al igual que el enfoque estratégico que implementan como lo son el análisis técnico y el análisis fundamental por otro lado los inversionistas individuales cuando llegan a las instituciones tienden a ser adoctrinados de esta misma manera para que aprendan a tomar decisiones conforme a estas estrategias, mientras que cuando el inversionista es individual y no depende de una organización tiene a especular demasiado en lo que pueda llegar a suceder en el mercado.

REFERENCIA BIBLIOGRAFICA

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