Cómo afecta el petróleo a España

DESCRIPCIÓN BREVE

CÓMO AFECTA EL PRECIO DEL PETRÓLEO A ESPAÑA Análisis centrado en la economía española

En este trabajo, analizaremos el efecto que el precio del petróleo tiene sobre la economía (especialmente en el sector energético); explicaremos el mecanismo mediante un modelo macroeconómico relativamente sencillo; analizaremos la evidencia empírica para nuestro país, así como algunos de los informes que han estudiado el tema en profundidad.

Antonio Vegas García DNI: 25349656-E

CÓMO AFECTA EL PRECIO DEL PETRÓLEO A ESPAÑA

Contenido Introducción .................................................................................................................................. 1 Modelo de teoría económica......................................................................................................... 1 Evidencia empírica cuantitativa ..................................................................................................... 4 Evidencia empírica cuantitativa ..................................................................................................... 7 Bibliografía ..................................................................................................................................... 8

Introducción La relevancia del petróleo como fuente de una fluctuación macroeconómica entró en la sabiduría convencional después de los shocks del petróleo en los años setenta, cuando la inflación alcanzó dos dígitos en las economías industriales y cerca del 25% en España. Desde entonces, los efectos que el petróleo puedan tener en las economías se tienen muy en cuenta, y los países han establecido planes para prevenir tales shocks. En este trabajo intentaremos analizar el efecto que el petróleo tiene sobre la economía española, desde tres enfoques distintos, pero complementarios: enfoque teórico, donde incluiremos un modelo macroeconómico que explique la influencia del petróleo en la inflación; enfoque empírico, que explique cómo ha afectado el petróleo a la inflación históricamente; y un enfoque cualitativo, donde analizaremos los principales estudios sobre este tema. A medida que vayamos avanzando a lo largo de este trabajo, iremos enfocando cada vez más nuestra atención sobre la economía española.

Modelo de teoría económica Mediante la curva de oferta agregada, y estudiando el comportamiento racional de los empresarios, podemos saber cómo se fijaran los precios de una economía, lo que nos llevará a conocer qué lleva a la inflación a variar de una forma u otra. Para realizar nuestro estudio, nos hemos servido del modelo de teoría macroeconómica del mark-up, que se enmarca dentro de los modelos de precios rígidos de la Nueva Macroeconomía Keynesiana. Nosotros utilizaremos una versión reelaborada del modelo citado, por una macroeconomista de la Universidad de Málaga (UMA), Amalia Morales Zumaquero. Podemos suponer que los empresarios fijan el precio de sus productos estableciendo un margen no competitivo (mark up) sobre los costes variables medios (1); es decir, estamos suponiendo que nuestra economía no es

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perfectamente competitiva, sino que se trata de un modelo de competencia imperfecta. 𝑃 = 𝐶𝑉𝑀𝑒 + 𝜇 ∗ 𝐶𝑉𝑀𝑒

(1)

Podemos también perfeccionar el modelo que acabamos de elaborar, añadiendo que los costes son de dos tipos: salariales (CW) y no salariales (CNW), pudiendo así descomponer nuestros costes variables en dos tipos de costes (2). 𝐶𝑉 = 𝐶𝑊 + 𝐶𝑁𝑊

(2)

Asimismo, y complicando más el modelo, podemos afirmar que los costes salariales (CW) se componen del salario pagado al trabajador, multiplicado por el número de trabajadores, y dividido por la producción obtenida (3). O, dicho de otra forma, el salario medio del trabajador entre la productividad media del trabajador (aL).

𝐶𝑊 =

𝑤∗𝐿 𝑦

→ 𝑎𝐿 =

𝑦 𝐿

→ 𝐶𝑊 =

𝑤 𝑎𝐿

(3)

Los costes no salariales (CNW) podemos descomponerlos en dos: los costes financieros (CFI) y los costes sobre materias primas importadas (CMPi). (4) 𝐶𝑁𝑊 = 𝐶𝑀𝑃𝑖 + 𝐶𝐹𝐼 (4)

A su vez, el coste de las materias primas importadas se compone de la cantidad de materia prima comprada por su precio en moneda extranjera, multiplicado por el tipo de cambio (S), dividido todo ello por la producción. (5)

𝐶𝑀𝑃𝑖 =

$ [𝑄𝑀𝑃 ∗𝑃𝑀𝑃 ∗𝑆]

𝑦

(5)

La cantidad de materia prima utilizada en el proceso productivo de la empresa, entre la producción obtenida, nos da la proporción de participación de la materia prima en la producción, que podemos denominar como coeficiente β. (6) 𝑄𝑀𝑃 𝑦

=𝛽

(6)

Sustituyendo la ecuación (6) en (5), obtenemos la siguiente ecuación (7) de los costes de las materias primas importadas: 𝐶𝑀𝑃𝑖 = 𝛽 ∗

$ 𝑃𝑀𝑃

𝑦

∗𝑆

(7)

Recopilando todo el desarrollo del modelo visto hasta ahora, podemos establecer una ecuación que no explique en función a qué variables fijan los empresarios los precios.

𝑃 = (1 + 𝜇) ∗ 𝐶𝑉 2

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𝑃 = (1 + 𝜇) ∗ (𝐶𝑊 + 𝐶𝑁𝑊) 𝑤 $ 𝑃 = (1 + 𝜇) ∗ ( + 𝛽 ∗ 𝑃𝑀𝑃 ∗ 𝑆 + 𝐶𝐹𝐼) 𝑎𝐿

Ahora, podemos expresarlo en tasas de variación:

̂ + (1 − 𝛼) ∗ 𝐶𝑁𝑊 ̂ 𝑃̂ = 𝛼 ∗ 𝐶𝑊

̂ $ ̂ ̂ 𝑃̂ = 𝛼 ∗ [𝑤 ̂ −𝑎 ̂] 𝐿 + (1 − 𝛼) ∗ [𝑃𝑀𝑃 + 𝑆 + 𝐶𝐹𝐼 ]

Siendo “α” la proporción que representan los costes salariales con respecto al total, y “(1-α)” la proporción que representan los costes no salariales con respecto al total. Haciendo uso de los conocimientos adquiridos en clase acerca del mercado de trabajo y la fijación de los salarios, podemos ampliar aún más la ecuación, hasta obtener la siguiente, que explicaría la inflación de la economía a corto y medio plazo:

$ ̂ 𝜋 = 𝛼 ∗ [𝜋 𝑒 − 𝑑(𝑢 − 𝑢∗ ) + 𝑧̂ ] + (1 − 𝛼) ∗ [𝑃̂ 𝑀𝑃 + 𝑆]

Observamos que los precios dependen de los siguientes factores: la productividad, el margen no competitivo, el precio de las materias primas importadas, el porcentaje de participación en la producción de esas materias primas, del tipo de cambio, de los costes financieros y de los salarios. Podemos resumir nuestro modelo en los siguientes dos cuadros: El precio de los bienes y servicios aumenta cuando, aumentan: -

Los salarios (que dependen a su vez de las instituciones, el desempleo y los precios esperados). Los costes financieros El margen no competitivo El precio de las materias primas importadas El tipo de cambio La participación de las materias primas importadas en la producción

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El precio de los bienes y servicios se reduce cuando, aumentan: -

La productividad

Interpretando el modelo, podríamos afirmar que la inflación se ve efectivamente afectada por el precio del petróleo, al ser el petróleo la principal materia prima importada de nuestro país, y al representar esta una parte importante en la cantidad de materia prima necesaria para producir. No obstante, como todo en economía, esta es una relación ceteris paribus, es decir, manteniendo todo lo demás constante, por lo que si aumenta el precio del petróleo, pero baja el tipo de cambio, u otra variable que pueda contrarrestarlo, el efecto inflacionario del precio del petróleo puede desaparecer. En resumen, los precios se ven fundamentalmente afectados por los costes: si bajan los costes, tenderán a bajar los precios; si suben los costes, tenderán a subir los precios. Además, una parte muy importante de los costes son los costes no salariales, entre los que se encuentran los costes de las materias primas, y dentro de las cuales destaca el petróleo, por ser una materia prima utilizada en numerosas actividades económicas.

Evidencia empírica cuantitativa A fin de contrastar nuestro modelo teórico con datos de la realidad económica, hemos utilizado los datos del precio del barril de Brent en dólares del primer día de cada año, y hemos calculado su tasa de variación, desde el año 1984 hasta el 20121. Asimismo, hemos utilizado los datos de la inflación energética del IPC que elabora el INE (inflación no subyacente), también desde enero de 1984 hasta enero de 20122, con el fin de estudiar qué efecto tiene la variación del precio del petróleo en la variación de los precios de los productos energéticos de nuestra economía, tales como carburantes y gasóleos, entre otros.

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Fuente de los datos: http://www.indexmundi.com/es/ Fuente de los datos: series anuales del IPC, por subgrupos, incluyendo únicamente los productos energéticos, como gas y carburantes. 2

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Tabla 1: Precio del petróleo e inflación energética.

Mes

ene.-84 ene.-85 ene.-86 ene.-87 ene.-88 ene.-89 ene.-90 ene.-91 ene.-92 ene.-93 ene.-94 ene.-95 ene.-96 ene.-97 ene.-98 ene.-99 ene.-00 ene.-01 ene.-02 ene.-03 ene.-04 ene.-05 ene.-06 ene.-07 ene.-08 ene.-09 ene.-10 ene.-11 ene.-12

Precio del barril Brent ($)

29,51 26,94 22,18 18,48 16,93 16,96 21,25 23,54 18,55 17,35 14,22 16,55 17,94 23,47 15,09 10,95 25,22 25,64 19,48 31,29 31,18 44,28 63,57 54,3 91,92 44,86 76,37 96,29 110,99

Variación del precio ($)

-8,71% -17,67% -16,68% -8,39% 0,18% 25,29% 10,78% -21,20% -6,47% -18,04% 16,39% 8,40% 30,82% -35,71% -27,44% 130,32% 1,67% -24,02% 60,63% -0,35% 42,01% 43,56% -14,58% 69,28% -51,20% 70,24% 26,08% 15,27%

Inflación no subyacente

11,03% 4,50% -8,13% -11,03% -3,36% 1,66% 11,56% 9,20% 4,23% -3,10% 3,90% 3,00% 4,80% 3,40% -3,30% 5,20% 18,10% -2,10% -1,10% 1,30% 7,73% -3,08% 9,40% -1,03% 14,08% -7,63% 6,33% 19,25% 5,70%

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1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 Variación del barril del precio del Brent ($)

Inflación no subyacente

En la tabla adjunta en este trabajo, podemos observar la variación de los datos comentados, y un gráfico adicional donde podemos observas las tendencias de ambos índices. Observamos que el precio del petróleo tiene una fluctuación más acusada que la que presenta la inflación no subyacente, que presenta una tendencia algo más estable. Por otra parte, vemos que los cambios en el precio del barril Brent afectan en el mismo sentido a la inflación no subyacente. Así, obteniendo el coeficiente de correlación, nos da que los cambios producidos en la inflación no subyacente vienen explicados en un 64% por los cambios experimentados por la variación en el precio del petróleo. Como conclusión podemos admitir que los cambios en los precios de los productos energéticos vienen explicados por los cambios en los precios del petróleo. Además de contrastarlo con los datos que hemos reflejado aquí, tenemos una teoría que sustenta el hecho: el precio del petróleo forma parte de un coste importante para la producción de una empresa, pues es una materia prima importada muy importante. Por tanto, el aumento de su precio, lleva a aumentar el coste de la producción, de una forma u otra. Para que nuestro estudio fuese más completo, y fortalecer aún más las conclusiones, hubiese sido necesario incluir la incidencia de los impuestos a los gasóleos en España, pues muchas veces los gobiernos modifican el impuesto a los carburantes para eliminar el efecto fluctuante del precio del petróleo sobre el 6

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precio de la gasolina. Asimismo, sería el nuestro un análisis más completo, si incluyésemos un estudio sobre el sector energético en España (cuándo petróleo se importa, cuántas reservas dispone el país, etc.). Y, por último, también hubiese sido deseable incluir un estudio sobre el sector privado del gasóleo en España, que analizase la estructura del mercado en España (si hay mucha competencia o no, si hay ventajas competitivas o no, etc.).

Evidencia cualitativa Numerosos estudios vienen a concluir que el impacto en el nivel de precios del precio del petróleo a la economía es bajo a partir de los años ochenta. Por ejemplo, Hooker (2002) encontró que los cambios en el precio del petróleo no tienen un impacto significativo en la inflación de Estados Unidos. Blanchard (2008) analizó los países del G-7 y concluyó que el impacto inflacionario del petróleo se había reducido considerablemente. El paper “The impact of oil price changes on spanish and euro área consumer Price inflación”, elaborado en el año 2009, por el Banco de España, establece que los efectos que la variación del precio del petróleo tienen en la economía son numerosos, y se clasificarían en efectos de primera ronda y efectos de segunda ronda. Los efectos de primera ronda pueden ser clasificados en indirectos y directos. Los efectos directos son las repercusiones que los cambios en el precio del petróleo tienen en los precios de los productos refinados del petróleo, que son fundamentalmente los efectos que hemos analizado en el presente trabajo. Mientras que los efectos indirectos son los cambios en los costes de producir bienes y servicios, que usan el petróleo como input. En cuanto a los efectos de segunda ronda, estos son mucho más complejos de analizar pues se refieren a los cambios que el precio del petróleo provoca en las expectativas acerca de la inflación futura, y como esto podría modificar la inflación efectiva. El análisis realizado por el Banco de España, no viene a decir, en definitiva, que desde los años ochenta, la inflación de la economía ya no se puede explicar tanto por la variación de los precios del petróleo, y esto solo tendría significación importante cuando el petróleo varía ostensiblemente. Para un análisis más pormenorizado, debería de estudiarse la influencia que los impuestos tienen en este tema, la composición de la oferta y demanda energética del país (incluyendo las reservas de petróleo), la estructura del mercado de gasóleo del país, entre otras muchas variables, que se nos escapan en este trabajo.

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Bibliografía THE IMPACT OF OIL PRICE CHANGES ON SPANISH AND EURO AREA CONSUMER PRICE INFLATION. (Banco de España). Luis J. Álvarez, Samuel Hurtado, Isabel Sánchez y Carlos Thomas. OIL IN THE 21 CENTURY. (Mabro) Sheikh Ahmad Fahad Al-Ahmad Al-Sabah. THE MACRO ECONOMICS EFFECTS OF OIL PRICE SHOCKS: why are the 2000s so different from the 1970s? (Mimeo) Blanchard y Galí.

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