REFERENTES TEÓRICOS PARA EL ANÁLISIS DE LAS CRISIS ECONÓMICAS DEL CAPITALISMO. EL CASO PARTICULAR DE LA ACTUAL CRISIS.

Referentes teóricos para el análisis de las crisis económicas del capitalismo. DrC. Pax. Yoandris Sierra Lara /Lic. Hermes Jiménez Medina.

REFERENTES

TEÓRICOS

PARA

EL

ECONÓMICAS DEL CAPITALISMO.

ANÁLISIS

DE

LAS

CRISIS

EL CASO PARTICULAR DE LA

ACTUAL CRISIS. Yoandris Sierra Lara1. Hermes Jiménez Medina2. Resumen. En el artículo se realiza una exposición crítica de las principales concepciones teóricas y metodológicas acerca de las crisis económicas del capitalismo, realizando un estudio primero de la concepción marxista, keynesiana y monetarista neoclásica de los ciclos económicos cortos y las crisis clásicas o de superproducción. Se analizan también las concepciones en torno a los ciclos económicos largos y las crisis estructurales. En segundo lugar, se realiza un análisis de las concepciones contemporáneas sobre las crisis financieras del capitalismo. Dividiéndolo en el estudio de la teoría keyenesianas, neokeynesianas y ortodoxa. Finalmente, realizamos un estudio de varias de las más importantes consideraciones que, desde el campo de la teoría económica crítica han abordado la cuestión de las crisis financieras, la especulación financiera, y específicamente la actual situación de crisis mundial. El artículo cierra con un repaso de lo que consideramos sean algunos de los elementos que demuestran la vigencia del enfoque marxista en el estudio actual de las crisis. Palabras Claves. Referentes - teóricos – metodológicos – crisis – capitalismo. Introducción. La dinámica del sistema capitalista a largo plazo está matizada por la ocurrencia de fluctuaciones económicas que perturban su vida económica social, económica e incluso política. Tales fluctuaciones reciben el nombre genérico de ciclos económicos, cuyo componente principal son las crisis económicas. Precisamente, en este trabajo nos interesa discutir

los referentes teóricos y metodológicos principales para el análisis de estos

fenómenos de la vida social.

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Doctor en Ciencias Económicas. Profesor Auxiliar e Investigador. Centro de Estudios del Gerencia, Turismo y Desarrollo Local. Colaborador del Departamento de Economía Global. Facultad de Economía. UPR. [email protected] 2 Master en Desarrollo Social. Profesor Asistente. Departamento de Economía Global. Facultad de Economía. UPR. [email protected] 1

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Para ello dividimos el artículo en dos grandes apartados. En primer lugar analizamos las teorías de las crisis económicas en su sentido tradicional. Acá aparecen dos modalidades de la misma. La primera la denominada crisis clásica, corta, clásica o de superproducción. Acá se analizan las concepciones de Carlos Marx, John Maynard Keynes y los Monetaristas – Neoclásicos Neoliberales. La segunda modalidad estudiada se concentra en el denominado ciclo económico largo y la crisis estructural. Si bien los ciclos cortos y las crisis de superproducción son aceptados por prácticamente todas las escuelas de pensamiento económico universal, no sucede igual con los ciclos largos. DE cualquier manera, por su innegable impronta y capacidad analítica y de predicción damos un espacio a este cuerpo teórico en nuestro trabajo como un referente válido a la hora de analizar las crisis del capitalismo. En el segundo apartado se realiza un análisis de las concepciones contemporáneas sobre las crisis financieras del capitalismo. En este sentido, realizamos un estudio de las concepciones keynesianas al respecto y las consideraciones de los economistas neokeynesianos. También realizamos un análisis de la teoría económica convencional sobre el tema de las crisis financieras, centrada básicamente en las crisis bancarias, analizamos también los distintos modelos de análisis de las crisis financieras. Finalmente, realizamos un estudio de varias de las más importantes consideraciones que, desde el campo de la teoría económica crítica han abordado la cuestión de las crisis financieras, la especulación financiera, y específicamente la actual situación de crisis mundial. El artículo cierra con un repaso de lo que consideramos sean algunos de los elementos que demuestran la vigencia del enfoque marxista en el estudio actual de las crisis. La estructura del trabajo es la siguiente: 1. Teoría de las crisis económicas. 1.1. La crisis clásica de superproducción y el ciclo económico corto. a) Carlos Marx. b) John Maynard Keynes. c) Monetaristas – Neoliberales. 1.2. El ciclo económico largo y la crisis estructural. 2. Las concepciones contemporáneas sobre las crisis financieras. La naturaleza de la actual crisis. a. La teoría económica convencional. b. La teoría económica crítica. 2

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Desarrollo. 1. Teoría de las crisis económicas. 2.1. La crisis clásica de superproducción y el ciclo económico corto. Carlos Marx es uno de los principales analistas de este tema en las condiciones del capitalismo. Aun cuando no haya elaborado una teoría sistemática sobre este problema, realizó aportes metodológicos y teóricos fundamentales para abordarlo científicamente. Resultan muy valiosos también los aportes de otros economistas como J.A. Shumpeter, John Maynard Keynes y autores agrupados en la escuela de pensamiento conocida como Monetarismo. a. Carlos Marx. Marx asume las crisis de superproducción que se suceden en el capitalismo como el resultado necesario de la funcionalidad capitalista, de su proceso de reproducción, y enfáticamente de la reproducción en escala ampliada. Las asume como el momento en que el proceso de reproducción se altera y se interrumpe. De la misma manera también refiere que las crisis son soluciones violentas de las contradicciones existentes que restablecen el equilibrio roto. Así, las crisis aparecen como un momento del ciclo capitalista de producción, no constituyen un estado permanente de la economía capitalista. De hecho, el propio Marx refiere “La conclusión a que llegamos es que este ciclo de rotaciones encadenadas que abarca una serie de años y que el capital se halla obligado a recorrer por sus elementos fijos, sienta las bases materiales para las crisis periódicas, en que los negocios recorren las fases sucesivas de la depresión, la animación media, la exaltación y la crisis”3. Así quedan definidas las cuatro fases que integran el ciclo económico capitalista además de que se indica a la reposición del capital fijo como la base material para la periodicidad y temporalidad de dicho ciclo. La crisis desempeña una función restablecedora de equilibrios y, por tanto, reguladora de la producción capitalista. Esto se expresa a través de tres vías: a) Nivelación violenta entre la oferta y la demanda, b) Aproximación del precio y el valor, c) Estimula el crecimiento de la productividad del trabajo social, permitiendo el desarrollo de las fuerzas productivas. La posibilidad de las crisis se deriva de la existencia del dinero, dado que este es el que provoca la ruptura en el tiempo del acto de compra – venta en su función del medio de circulación; y posibilita además la inmovilización de un valor de capital, si está asociado a movimientos de 3

Marx, C. 1973. El Capital. Tomo II. 174. p. 3

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dinero – crédito, o sea, la imposibilidad de pago de una deuda en condiciones de desarrollo del crédito, conduce a sucesivos incumplimientos de pago entre diferentes capitalistas, lo que les impide recuperar una parte o todo el valor capital inicialmente desembolsado, con lo que no se puede reiniciar el ciclo. Por eso la función del dinero como medio de pago es el otro aspecto que posibilita la crisis4. Marx analiza las condiciones específicas bajo las cuales ambas funciones del dinero llegan a aproximar la existencia efectiva de la crisis. En cuanto al dinero como medio de circulación explica “la dificultad de la venta proviene exclusivamente de la facilidad con que el comprador tiende a demorar la reversión del dinero a la forma mercancía. Y la dificultad de convertir la mercancía en dinero, de vender, proviene simplemente del hecho de que si la mercancía necesita convertirse en dinero, este no necesita convertirse directamente en mercancía, pudiendo, por tanto, ocurrir que la venta y la compra se divorcien”5. Al referirse al dinero como medio de pago indica: “En segundo lugar, en lo que concierne a la posibilidad de la crisis que obedece a la forma del dinero como medio de pago, el capital ofrece ya una base mucho más real para la realización de esta posibilidad ( …) Es simplemente, la posibilidad de la crisis desarrollada en el dinero como medio de pago, pero aquí, en la producción capitalista, nos encontramos ya con una trabazón entre los créditos y las obligaciones recíprocas, entre las compras y las ventas, en que la posibilidad puede convertirse en realidad”6. Estos son solamente elementos de posibilidad formal. Ahora, ¿cómo y cuándo la posibilidad formal se convierte en realidad efectiva? Según la noción de Marx, esto ocurre en el marco general que representa la producción capitalista, debido a una doble cualidad de esta. Por una parte, la anarquía de la producción y por otra parte el constituir un sistema cuya racionalidad objetivo es el lucro. En el contexto de una economía capitalista la crisis de posibilidad formal pasaría a realidad efectiva concretamente cuando sucedieran algunas de las dos siguientes alternativas: 1) Problemas de Acumulación, 2) Problemas de realización. Los problemas de acumulación, o de transformación del dinero nuevamente en capital, pueden estar dados en dos factores. El primero de ellos dado en un incremento del valor del capital constante sin que medie necesariamente un incremento de su masa, principalmente en su parte fija. Tal incremento de valor

ocurriría debido a las malas cosechas o a la

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Colectivo de Autores. Fundamentos Generales del Modo de Producción Capitalista. Tomo I. 358. p. 5 Íbidem, 36. p. 6

Íbidem. 37 – 38. pp. 4

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productividad natural del trabajo del que brotan las materias primas que conforman a C (capital constante); o puede deberse al incremento en la demanda de estos elementos tras un proceso de acumulación que priorice el componente C. Esta primera acepción responde según Marx a la desproporcionada transformación del capital sobrante en sus diversos elementos. Estamos ante un caso de superproducción de capital fijo7. El segundo de ellos, y directamente conectado al primero está relacionado con la situación del capital variable y el elemento trabajo. Debido al incremento en el valor del capital constante fijo y del incremento de su volumen físico, se produce una disminución proporcional en la inversión en V y con ello de la demanda física de fuerza de trabajo. De esto se deriva entonces la presencia de superproducción de capital y de fuerza de trabajo. De la crisis de superproducción por problemas de la acumulación se deriva el desempleo y la desocupación de las capacidades productivas instaladas con la consecuente destrucción del capital, en segundo lugar habrá una caída en la tasa de ganancias al haberse incrementado la composición orgánica del capital. Los ingresos fijos de los demás agentes económicos en forma de impuestos, intereses, rentas del suelo, etc, se encuentran de pronto sin base económica real y son contagiados estos con la situación del capitalista en cuestión. Se trata así de un fallo en la reproducción del capital que ya no es sólo del capital individual, sino que se ha propagado al sistema económico en su conjunto. La segunda alternativa para la crisis son los problemas de realización, o de reversión de la mercancía en dinero. A nivel de sistema la realización del capital social descansa en proporciones intersectoriales e intrasectoriales en alto grado complejas y que en la sociedad capitalista no se planifican conscientemente y de antemano. La idea de la desproporcionalidad como teoría de la crisis es usada en cierto modo por el propio Marx para explicar algunas cuestiones puntuales, aunque también reconoce que “…, no hablamos acá de la crisis en la medida que descansa en la producción desproporcional, es decir, en la distribución defectuosa del trabajo social entre las esferas individuales de la producción. Esto puede ser considerado sólo en la medida en que la discusión se relaciona con la competencia entre los capitalistas. Allí, como ya se ha dicho, el ascenso o descenso del valor de mercado como una consecuencia de esta relación defectuosa da por resultado el retiro del capital de una esfera de producción y su traslado a otra, la migración del capital de una rama a otra. No obstante, está ya implícito en este proceso tendente a lograr el equilibrio el hecho de

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Marx, C. 1965. Historia Crítica de la Teoría de la Plusvalía. Volumen II. 41. p. 5

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que supone lo contrario del equilibrio y, por lo tanto, puede llevar consigo la simiente de la crisis, y que la crisis misma puede ser una forma de lograr el objetivo”8. Una crisis general puede darse con sólo suceder una crisis de superproducción en una rama fundamental de la economía nacional, y esto daría pie a validar la teoría de la desproporcionalidad como fuente de la crisis, pero hay que intentar explicar el por qué la rama crítica inicial llegó a una posición de superproducción, lo sucedido en el resto del sistema es sólo el efecto expandido de este evento. ¿Qué ha hecho no proporcional la producción de la rama crítica? En cuanto al subconsumo, hay que decir que esta es también una hipótesis que en algún momento el propio Marx pareciera dar apoyo. De hecho, economistas neomarxistas han tratado de esclarecer hasta qué punto Marx defiende la tesis del subconsumo como causa básica de la crisis9. En resumen, lo que podemos deducir de las ideas de Marx es que estos elementos abordados– problemas de acumulación y problemas de realización con sus subniveles – no son en realidad la causa última de la crisis económica. Ellos son a su vez, causados. La causa básica o fundamental de la crisis en el capitalismo es la denominada contradicción económica fundamental de la sociedad burguesa, contradicción que en definitiva da concreción a la ley de correspondencia marxista en condiciones de capitalismo. Marx presenta esta contradicción como “La contradicción entre el poder social general en que el capital se convierte y el poder privado del capitalista individual sobre estas condiciones sociales de producción se desarrolla de un modo cada vez más clamoroso y entraña, al mismo tiempo, la supresión de este régimen, ya que lleva consigo la formación de las condiciones de producción necesarias para llegar a otras condiciones de producción colectivas, sociales. Este proceso obedece al desarrollo de las fuerzas productivas dado el régimen de producción capitalista y al modo como este desarrollo se opera”10. El primer momento del concepto es la clave para entender la realidad de la crisis económica capitalista, y no sólo la de superproducción. El carácter cada vez más socializado de la producción acompañado del carácter permanentemente privado de la apropiación y, por tanto, de la regulación económica. De esta característica, surgida de la esencia del sistema de producción mercantil capitalista se derivan las incongruencias o desproporciones entre los

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Marx, C. 1965.Historia Crítica de la Teoría de la Plusvalía. Volumen II. 46. p. El pensamiento económico de Carlos Marx sobre las crisis en el capitalismo. En: Sierra, Y. 2010. Ensayos de Economía Política y Pensamiento Económico Universal. Volumen I. 30 – 34. pp. 10 Marx, C. 1973. El Capital. Tomo III. 286. p. 9

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sectores y al interior de ellos, los fallos en la acumulación, la imposibilidad de la valorización correcta del capital, la ruptura entre la producción y el consumo, entre la organización al interior de la empresa y a nivel social, etc. El hecho es que una producción altamente socializada exige orgánicamente la imposición de un mecanismo de regulación económica altamente socializado, esta es la clave de la crisis en el capitalismo desde la perspectiva de Marx. De hecho, sin caer en ningún género de determinismo o fundamentalismo, este es un principio metodológico que creemos válido para el enfoque de las crisis actuales, toda vez que el capitalismo contemporáneo muestra cada vez más mayores niveles de socialización de la actividad productiva, y por supuesto intenta mantener una regulación basada en la propiedad privada. Más adelante regresamos a la teoría de Marx, esta vez para analizar sus conceptos asociados a las categorías financieras. b. John Maynard Keynes. Sin duda, el gran mérito de Keynes consiste en haber aceptado el hecho de que el capitalismo auto regulado por el mercado conlleva necesariamente a la aparición de crisis económicas recurrentes. Incluso Keynes dedica una parte de su obra cumbre (Teoría General de la Ocupación, El Interés y El Dinero; 1936) a analizar el tema del ciclo económico. Desde el momento en que Keynes analiza los factores que actúan sobre las fluctuaciones del nivel de ocupación general y los niveles de ingreso está indirectamente enfocando el tema de los ciclos económicos y de las crisis. En el sentido de que asume como características de las fases de crisis – depresión altos niveles de desocupación y bajos niveles de ingresos, siendo precisamente estos elementos el centro de su análisis teórico y de su manejo de políticas. Según D. Dillard: “Keynes encuentra la esencia del ciclo económico en las variaciones del tipo de inversión, motivadas por las fluctuaciones cíclicas de la eficacia marginal del capital. El tipo de interés, que juntamente con la eficacia marginal del capital determina el tipo de inversión, es relativamente rígido o estable y no constituye una fuerza impulsora de las fluctuaciones cíclicas, aunque sí actúa como un factor vigorizador, especialmente en las crisis financieras que frecuentemente caracterizan el comienzo de las etapas de depresión. Del mismo modo, la propensión al consumo es relativamente estable y no constituye un factor importante que explique las fluctuaciones cíclicas. Así pues, de las tres variables independientes que determinan el volumen de empleo (la eficacia marginal del capital, el tipo de interés y la propensión al consumo), la que desempeña el papel principal en los ciclos económicos es la eficacia marginal del capital”11.

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Dillard, D. 1968. La teoría económica de John Maynard Keynes. 274. p. 7

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Keynes define la Eficacia Marginal del Capital de la siguiente manera: “Defino la eficacia marginal del capital como si fuera igual a esa tasa de descuento que lograría igualar el valor presente de la serie de anualidades dada por los rendimientos esperados del bien de capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta. Esto nos da las eficacias marginales de los tipos particulares de bienes de capital. La mayor de estas eficacias marginales puede, por tanto, considerarse como del capital en general”12. Aun cuando esta es una variable básicamente endógena al sistema, tiene una alta dosis de subjetividad – racionalidad, es decir, está asociada a las expectativas que los agentes económicos se hacen del futuro. En tal sentido, Keynes descarga parcialmente el fallo que genera la crisis de las espaldas del sistema, y la lleva a términos más subjetivos y por ende menos sistémicos. Esta característica sería llevada al extremo por las escuelas de pensamiento macroeconómico posteriores13. En Keynes el interés por la crisis y el ciclo económico en general tiene una fuerte connotación práctica, de política económica. El interés es diagnosticar la crisis para poder enfrentarla. En tal sentido, Keynes recomienda lo siguiente: “Al mismo tiempo que procuraría conseguir una tasa de inversión controlada socialmente con vistas a la baja progresiva de la eficacia marginal del capital, abogaría por toda clase de medidas para aumentar la propensión a consumir; porque es improbable que pueda sostenerse la ocupación completa, con la propensión a consumir existente, sea lo que fuerza lo que hiciéramos al respecto a la inversión. Cabe, por tanto, que ambas políticas funcionen juntas – promover la inversión y, al mismo tiempo, el consumo, no simplemente hasta el nivel que correspondería al aumento de la inversión con la propensión existente de consumo, sino a una altura todavía mayor”14. De acá se derivan dos elementos centrales. Primero la necesidad de que el Estado regule la actividad económica. Keynes reconoce explícitamente que el sistema de libre mercado no genera equilibrios macroeconómicos, sino su contrario. De acá que el Estado debe regular enfáticamente la demanda efectiva del sistema, esto lo lograría mediante la Política Fiscal de tipo expansiva que tiene la misión de cerrar la brecha de desocupación mediante el Gasto Público. Este Gasto debería tener un carácter crónico o permanente en la actividad económica capitalista, de modo que el Estado lejos de ser un actor pasivo se constituía en una pieza clave del funcionamiento capitalista. Se consideraban especialmente atractivas las inversiones en infraestructuras, siendo obras que normalmente no compiten con las inversiones privadas y 12

Keynes, J.M. 1976. Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero. 135. p. Un caso típico es el de la Nueva Macroeconomía Clásica que basa la explicación misma del ciclo económico en las expectativas inflacionarias de los agentes económicos. (NA). 14 Keynes, J.M. 1976. Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero. 312. p. 13

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que tienen un efecto multiplicador directo e indirecto mayor sobre el nivel de ocupación. La forma recomendada de financiar este Gasto es mediante el Gasto Público Deficitario, dado que se genera un gasto neto, y no una simple redistribución del mismo. La otra política económica recomendada por Keynes es la política monetaria también con un carácter expansivo. Esto responde a tres causas: -

Ante una caída tendencia en la eficacia marginal del capital urge mantener una tasa de interés inferior a la eficacia marginal del capital para evitar la especulación financiera y estimular la inversión productiva, esto se logra con una política monetaria expansiva.

-

Una política monetaria expansiva tiende a disminuir la tasa de interés antes de elevar los precios. Esta disminución de la tasa de interés incrementa las inversiones y con ello la renta nacional y el nivel de ocupación.

-

Una política monetaria expansiva tiende en segundo momento a aumentar los precios, si los salarios nominales se mantienen constantes, entonces el salario real disminuye y contribuye al incremento de la ocupación.

Ambas políticas estarían diseñadas para operar sobre la coyuntura económica, son políticas de corto plazo y por supuesto no tienen efectos profundos sobre la estructura del sistema. En realidad, para que funcionen correctamente se necesitan una serie de elementos, entre ellos: -Una elevada productividad del trabajo que haga compatible una participación activa del Estado, el empresario capitalista y el obrero asalariado en el proceso de producción. - Que no se dé una disminución de la inversión privada a consecuencia de los aumentos de la inversión pública. - Que se mantenga controlada y baja la tasa de interés. - Evitar en la medida de lo posible una disminución de la eficacia marginal del capital del capital privado. - Evitar la denominada “trampa de liquidez”. Más adelante regresamos a Keynes para abordar sus concepciones sobre las crisis financieras. c. Monetaristas – Neoliberales. Los monetaristas tienen una visión cualitativa diferente del mecanismo económico capitalista a la asumida por los keynesianos. Las siguientes tesis, esbozadas por algunos autores monetaristas y por historiadores del pensamiento económico, pueden ilustrar los puntos de vista de los llamados monetaristas neoclásicos: “La economía es básicamente estable y no necesariamente está sujeta a periodos consecutivos de una severa recesión e inflación. Los grandes ciclos de los negocios que se 9

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producían en el pasado se debían, en primer lugar, a las amplias oscilaciones en el ritmo de crecimiento de la masa de dinero”15. “Ciertos aspectos insatisfactorios del funcionamiento de la economía capitalista no son característicos del Capitalismo como tal, sino que derivan de una política monetaria defectuosa, y la política monetaria es una función del gobierno”16. En estas tesis resaltan dos aspectos básicos de la doctrina monetarista. Por una parte la frenética reducción de la ciencia económica al estudio de los fenómenos monetarios, y en segundo lugar, un hecho más pragmático, la presentación del Estado como el culpable de última instancia de los problemas del capitalismo, especialmente de las crisis. En esencia, para los monetaristas el foco principal de inestabilidad del capitalismo se encuentra en la esfera monetaria; es ahí donde se deben buscar precisamente las causas básicas de las crisis y de otras perturbaciones del proceso de reproducción. El principal problema para el funcionamiento de esta economía no lo es el desempleo y la tendencia a la superproducción, como se asumía en Keynes, sino la inflación que corroía la capacidad del sistema de mercado de coordinar la actividad económica y generar equilibrios estables a largo plazo. Milton Friedman, quizás el principal teórico del Monetarismo, concebía que la demanda de dinero en el sistema fuera básicamente estable, de ahí que las fluctuaciones y desequilibrios sólo podrían provenir del lado de la oferta monetaria. Esta era una responsabilidad exclusiva del Gobierno a través de su política monetaria. Finalmente sería que la incorrecta oferta monetaria practicada por el Gobierno sería la causa última y real de la inflación, las oscilaciones económicas y la crisis misma. Esto se entendía de modo que entre las fluctuaciones cíclicas de la reserva monetaria y las modificaciones del ingreso real o de la actividad comercial existe un estrecho vínculo, y que a largo plazo la inestabilidad esencial del dinero es acompañada por la inestabilidad del crecimiento económico. Siendo la política monetaria la causante de las crisis en el capitalismo, siguiendo a Friedman, pues la solución a la misma estaría en adecuar dicha política. De hecho Friedman propone una correlación orgánica entre los ritmos de crecimiento de la oferta monetaria por un lado y los ritmos de crecimiento del PIB por otro, estableciendo matemáticamente la proporción exacta en que debe expandirse la oferta monetaria para hacer frente correctamente a la actividad económica.

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Andersen, L. y Jordan, J. 1980. Citado en: Economía Política no Marxista Actual: Un análisis crítico. 155. p. 16

Yeager, L. Citado en: Íbidem, 154. p. 10

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Otro gran teórico del pensamiento neoliberal es F.V. Hayek. También desarrolla ideas en torno a la cuestión de las crisis y estas pueden contraponerse a la concepción de Keynes: - Mientras Keynes explicaba la causa de la crisis por la caída de la demanda de inversión, o por el colapso de la eficacia marginal del capital, Kayek la explicaba por la inversión desmedida (sobreinversión), provocada esta última, por una débil política monetaria. - Keynes era partidario de fomentar la demanda de consumo y de inversión privada mediante el gasto público; Hayek rechazaba el gasto público por considerar que restaba fondos a la inversión privada. - Keynes estaba en favor de estimular el consumo con un mejor salario, con tal de elevar el nivel de empleo; para Hayek, era preciso bajar directamente los salarios nominales, si se quería restablecer el empleo pleno. - Keynes se manifestó, ya durante la polémica, contra el rentismo y la inversión especulativa, que desvían hacia las finanzas los recursos disponibles17. 1.1.1. El ciclo económico largo y la crisis estructural. En el desenvolvimiento capitalista no sólo coexisten las crisis de superproducción y el denominado ciclo corto, sino también unas de una naturaleza más compleja como es el caso de las denominadas crisis estructurales y los ciclos largos o Kondratiev. Esta temática ha sido abordada sistemáticamente por un grupo notable de economistas y científicos sociales. Entre ellos aparecen Carlos Marx, Karl Kautsky, Nikolai D. Kondratiev, Parvus, Inmanuel Wallerstein,

J.A. Shumpeter, Oscar Lange, Paul Sweezy, Samir Amin,

W.W.Rostow, Eric Hobsbawm, David Gordon, Arthur Lewis, André Gunder Frank, C. Freeman, A. Madisson, Robert Boyer, M. Aglietta, Carlota Pérez, Orlando Caputo, J.J. Rodríguez Vargas, Theotonio Dos Santos, Claudio Katz, entre otros etc. Los ciclos largos alcanzan una duración que oscila entre los 50 – 60 años. Su existencia está vinculada a la lógica interna del sistema capitalista, y más concretamente a las interacciones dialécticas de la dinámica del progreso científico – técnico y la dinámica de la cuota de ganancia como factores endógenos por un lado, y a la lucha de clases como factor exógeno por el otro lado. Habitualmente, la estructura interna de estos ciclos largos se indica que está compuesta por dos fases u ondas largas, siendo la Onda Larga Ascendente y la Onda Larga Descendente que sustituye a la primera. Nosotros hemos preferido asumir la presencia de cuatro fases o

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Molina, E. 2010. Vigencia de la Teoría General de Keynes. 83 – 84. pp. 11

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momentos conformando el ciclo largo. Serían: 1. Onda Larga Ascendente / 2. Crisis Estructural / 3. Onda Larga Descendente. / 4. Punto de Inflexión. Pasemos al análisis de cada una de estos momentos. 1. Onda Larga Ascendente. Este momento se reconoce por dos elementos:  Entrada en funcionamiento de un mecanismo de regulación económica renovada.  Un crecimiento de la cuota de ganancia que estimula todo el curso de la reproducción. Sus principales características son:  Un desarrollo acelerado de las fuerzas productivas.  Una incentivación del proceso de reestructuración económica.  Desarrollo de nuevas ramas de la economía.  Transformación de la base tecnológica de las ramas tradicionales.  Aumenta el nivel de las inversiones.  Se acentúa el proceso de acumulación vía concentración y centralización del capital.  Desarrollo de nuevas formas de funcionamiento y realización de la propiedad privada capitalista.  Se completan y se disfrutan de los cambios en las formas de operar los métodos de explotación de la fuerza de trabajo y de obtención por ende de la plusvalía.  Se amplía considerablemente el mercado interno a partir de un incremento de la demanda total sobre la producción de todas las ramas y también sobre la fuerza de trabajo lo cual crea las condiciones necesarias para un auge prolongado.  Alto nivel de la tasa de ganancias, fruto de los proceso de transformación en la base técnica que comienzan a dar sus frutos en forma de alto grado de productividad del trabajo vivo18. 2. Crisis Estructural. El enfoque de la crisis estructural es básicamente marxista y heterodoxo, pero aun dentro de esta matriz de pensamiento existen divergencias, tanto en las definiciones mismas de crisis estructural, en la exposición de su naturaleza como en la identificación de las mismas en el tiempo. Quizás el elemento que más permita distinguir entre los enfoques sea la durabilidad y permanencia que se le reconoce a estas crisis.

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Campos, J.M. 2002. El movimiento a largo plazo de la economía capitalista. Julia Matilde Campos Alfonso. En: Lecciones de Economía Política del Capitalismo. Tomo 2. Segunda Parte. 592 – 595. pp. 12

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Para un grupo de autores la crisis estructural es un estado permanente o crónico de estancamiento en el capitalismo, situación que vendría dándose desde los años setenta del siglo XX. Para otros autores y escuelas de pensamiento, la crisis estructural es un episodio muy complejo y de amplio alcance, pero están acotadas en el tiempo, y muy vinculadas con procesos o fenómenos bien identificados en el sistema, tales como los cambios en los regímenes o patrones de acumulación, modelos de crecimiento, modos de desarrollo, etc. Es decir, para un paradigma es prácticamente un estado crónico o permanente, para el otro está ubicado en momentos específicos de la vida del sistema. Como referente obligado en el tema de la crisis, encontramos que Marx no despliega explícitamente una teoría de la crisis estructural, pero seguidores de sus teorías se han apoyado en varios fragmentos de sus trabajos teóricos que indican la posibilidad de una etapa extensa de cambio económico, social y político que se correspondería con la superación de la sociedad capitalista y el advenimiento o conformación de una nueva sociedad. Esta situación o etapa extensa se equipara o identifica por dichos autores con el término crisis estructural. Esta idea es clara en el siguiente pasaje de la obra de Marx: “Al llegar a una determinada fase de desarrollo, las fuerzas productivas materiales de la sociedad entran en contradicción con las relaciones de producción existentes o, lo que no es más que la expresión jurídica de esto, con las relaciones de propiedad dentro de las cuales se han desenvuelto hasta allí. De formas de desarrollo de las fuerzas productivas, estas relaciones se convierten en trabas suyas. Y se abre así una época de revolución social. Al cambiar la base económica, se revoluciona, más o menos rápidamente, toda la inmensa superestructura erigida sobre ella”19. Por lo visto, la crisis estructural en esta versión se refiere al período crítico donde la relación histórica fuerzas productivas – relaciones sociales de producción encuentra un nivel que debe saltar o superar. Todos los enormes fallos del sistema (caída en la cuota de ganancia del capital social, desempleo crónico, estancamiento productivo, especulación financiera, guerras, hambrunas, migraciones, etc), serían solo “síntomas” del mal esencial que es el agotamiento histórico del sistema. Un ejemplo de esta perspectiva que asume el capitalismo en crisis crónica desde hace décadas es esta tesis: “El origen de la globalización neoliberal se puede situar en la crisis estructural que afecta al capitalismo desde finales de los 60’. Dentro de este contexto cabe señalar algunos factores fundamentales que tienen gran incidencia en el desarrollo posterior

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Marx, C. Prólogo de la contribución a la crítica de la economía política. En: Marx y Engels, Obras Escogidas. 182. p. 13

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del capitalismo: 1) La caída de la tasa de ganancia, 2) El agotamiento para los espacios de la inversión productiva con la consiguiente acumulación de activos financieros, imposibilitados de valorizarse por la vigencia de regulaciones sobre los movimientos de capital. 3) El papel fundamental de los monopolios como agentes del doble proceso de concentración y centralización de la propiedad, la producción y el capital; 4) La exacerbación de la competencia imperialista […] La globalización financiera expresa la crisis estructural del capitalismo dando muestra de la quiebra de un mecanismo de acumulación, que antes permitía ahora no, la valorización adecuada del capital en la esfera de la producción.20 Por supuesto, no es esta la única posición teórica que argumenta tal criterio, pero sirve para ilustrar el punto en cuestión. En nuestra opinión, considerar que la crisis presenta un carácter crónico o permanente en el capitalismo contemporáneo, resulta poco favorable para entender la dinámica real en que se mueve este sistema, y sobre todo las posibles salidas que pueda encontrar o procurarse ante sus problemas. En este sentido, compartimos la idea de Leo Panitch cuando plantea que: “Aferrarse a la noción de que “la crisis de los ’70 está todavía entre nosotros” ignora olímpicamente los significativos cambios que tuvieron lugar desde principios de los años ’80 y nos llevaría a formular la siguiente pregunta: ¿qué clase de crisis del capitalismo es ésta, cuando el sistema se está expandiendo y profundizando, incluso a través de promover otra revolución tecnológica, mientras que las fuerzas que se le oponen no han sido capaces, luego de tres décadas, de montar un desafío efectivo a su hegemonía? Si la crisis se convierte en “la norma” del sistema esto termina por trivializar el concepto mismo de crisis, impidiéndonos aprehender las nuevas contradicciones de la coyuntura actual y, eventualmente, organizar las fuerzas requeridas para superarlas en una dirección progresiva 21. Resulta tremendamente complejo poder establecer científicamente el hecho de que el capitalismo esté en una etapa de agotamiento histórico, y mucho menos siguiendo al propio Marx argumentar que ya se hayan agotado todas sus posibilidades, especialmente de desarrollar las fuerzas productivas. Un diagnóstico que ve la crisis como un estado permanente obviamente tiende a desconocer incluso la existencia misma de la crisis, nada en este mundo puede estar permanentemente en crisis. Preferimos así, sin desconocer para

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Pérez O. 2003. Globalización y Gestión del capital. La necesidad de una alternativa. 125.

p. 21

Panitch, L. 2007. Estado imperialista y globalización neoliberal. Programa Latinoamericano de Educación a Distancia. Buenos Aires. 19 – 20. pp. 14

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nada el carácter irracional de este sistema, el cúmulo de contradicciones que carga, y el impacto social y ambiental que genera en su despliegue, concentrarnos en el análisis de las posibles salidas que el sistema puede encontrar y la posible configuración que necesariamente mostrará en las próximas décadas. De hecho, es bien sabido que el sistema por sí solo no se autodestruirá, mientras no exista una fuerza social y política interesada y ocupada sistemáticamente en hacerlo. Sin embargo, tal análisis supera el campo de este ensayo. Una de las escuelas de pensamiento donde el concepto de crisis estructural es fundamental es en la escuela francesa de regulación. Sin embargo, esta escuela le da una perspectiva más concreta y acotada en el tiempo. Robert Boyer define la crisis estructural como “todo episodio durante el cual la dinámica económica y social entra en contradicción con el modo de desarrollo que la impulsa, es decir, aquel en el que surge el carácter contradictorio de la reproducción a largo plazo del sistema capitalista. (…) Sin embargo, es importante distinguir, desde un punto de vista analítico, dos grandes tipos de crisis estructural, dependiendo de que en su origen sea la regulación la que desestabiliza el régimen de acumulación o que, por el contrario, sea la crisis de éste último la que afecte a la regulación”22. Acá se define régimen de acumulación de la siguiente forma: “conjunto de regularidades que aseguran una progresión general y relativamente coherente de la acumulación del capital, es decir que permita reabsorber o posponer las distorsiones y desequilibrios que nacen permanentemente del mismo proceso”23. Esta categoría régimen de acumulación constituye una categoría intermedia entre sus conceptos de modo de producción y formas institucionales. Incluye variables como la organización de la producción, el horizonte de expectativas para la valorización del capital, la relación de los asalariados con la propiedad de los medios de producción, la distribución del valor generado y la reproducción de las clases sociales, el volumen y la composición de la demanda social, y la articulación entre el modo de producción dominante y las formas no capitalistas de producción. Los teóricos de la regulación asumen la crisis estructural como el episodio que compromete la viabilidad de un régimen de acumulación específico existente y la necesidad histórica de su sustitución por un nuevo régimen de acumulación que garantice a su vez un nuevo modo de desarrollo capitalista. Por lo tanto, estaríamos ante una crisis estructural cuando el

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Boyer, R. 1989. La teoría de la regulación. Un análisis crítico. 78. p. Íbidem, 60 p. 15

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régimen de acumulación vigente se agota y el sistema busca configurar un nuevo régimen de acumulación. Otro teórico de importancia en este tema es el mexicano José Valenzuela Feijoo. Según define “Por crisis estructural entendemos el surgimiento de obstáculos a los procesos de valorización y acumulación capitalista, obstáculos que no se pueden eliminar con el simple resorte del movimiento cíclico usual. Dicho de otro modo, la restauración de la dinámica de los procesos de valorización y acumulación capitalistas, obliga a modificar algunos de los parámetros claves del sistema. Toda crisis estructural inaugura un período de transición hacia un nuevo patrón de acumulación. Es éste el que se encarga de resolver las contradicciones que provocan el colapso del patrón antiguo” 24. Esta tesis nos parece muy válida, por demás permite captar el proceso histórico – concreto de sustitución permanente de patrones de acumulación para el funcionamiento del capitalismo, y nos permite hasta cierto punto de vista predecir las características futuras del patrón de acumulación nuevo que debe sustituir al agotado, toda vez que este aparece como solución a los problemas de aquél. Una perspectiva muy similar a estas últimas analizadas es la que desarrolla el economista marxista Jacques Gouverner. El autor define la esencia de la crisis estructural en contraposición con la crisis coyuntural. Según él “Una crisis coyuntural es una situación de sobreproducción generalizada temporal (la oferta global excede a la demanda global) dentro de un ciclo coyuntural: estas crisis son seguidas por una recesión, lo que posibilita el restablecimiento del equilibrio entre la oferta y demanda. Una crisis estructural es una situación en la que ciertos problemas fundamentales impiden el funcionamiento normal del tipo prevaleciente de crecimiento”25. Este autor plantea que a partir de 1975 se da una crisis estructural en el sistema capitalista desarrollado. Metodológicamente analiza la aparición de este fenómeno motivada por la interrelación entre el crecimiento de la productividad general y sus posibilidades económicas resultantes por un lado, y por el otro la relación de fuerzas entre las clases y políticas económicas resultantes. Bajo este esquema se describirían tres etapas a partir de 1975.

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Feijoo, V. 1990. ¿Qué es un patrón de acumulación? 177. p. Feijoo define patrón de acumulación como “una modalidad de la acumulación capitalista históricamente determinada”. (NA). 25 Gouverner, J. 2002. Comprender la Economía. Fenómenos visibles y realidades ocultas. 163. p. 16

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En los años 70, se da un aumento insuficiente de la productividad general, manteniéndose sin embargo un entorno relativamente favorable para los asalariados, los efectos de esta combinación serían una caída en las ganancias, en la inversión productiva y una presión hacia el desempleo. En los años 80, se da un aumento insuficiente de la productividad general, una situación ya abiertamente desfavorable para los asalariados, los efectos de esta combinación serían un aumento de las ganancias más la reducción de los mercados. Comienza el auge de las transferencias de propiedad y la especulación financiera en detrimento de la inversión productiva. Aumenta ampliamente el desempleo. En los años 90 se da un aumento suficiente de la productividad general, aparecen condiciones aún más desfavorables para los asalariados, y los resultados de esta combinación serían similares a los del período de los 8026. La manera de poder salir de la crisis estructural, según su perspectiva, estaría entonces vinculada a la posibilidad del sistema de cambiar su modelo o tipo de crecimiento. En su opinión, esto sólo sería posible mediante una reactivación del crecimiento, implicando así una reactivación de la demanda y necesariamente un cambio en la relación de fuerzas entre empleadores y asalariados. Quedarían por demás otros graves problemas a resolver, aun si se alcanzara el crecimiento, como el desempleo, los temas ecológicos, los temas pendientes del desarrollo, la estabilidad social y política, etc. Otro economista marxista que relaciona la presencia de la crisis estructural con los problemas del crecimiento económico es Orlando Caputo. De hecho define la crisis estructural como una etapa de crecimiento lento dentro del sistema: “Esta tasa de ganancia es mayor a la que la economía norteamericana tenía en los primeros años de la década de los setenta, período inicial de la etapa caracterizada como crisis estructural o de crecimiento lento y alcanza los niveles relativamente elevados que la tasa de ganancia logró en 1969, en torno al 23% [...] Las magnitudes de la desvalorización del capital son fundamentales para determinar el momento de desarrollo en que se encuentra la crisis de crecimiento lento o crisis estructural, el movimiento cíclico y la crisis cíclica. […]Esto ha sido considerado como un elemento esencial para que se posibilite la superación de la crisis estructural que se inició en los años 70”27. En Academia Cubana también se ha avanzado en la teorización de la crisis estructural. Según los autores Francisco García y Julia Matilde Campos “la crisis estructural puede ser 26

Íbidem, 173 p.

27

Caputo, O. y Radrigán, J. 2002. Acumulación, tasa de ganancia e inversión en los países capitalistas desarrollados. 19, 50 y 51. p. (Los subrayados son nuestros). 17

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considerada como un proceso de desajuste prolongado del sistema de proporciones de la estructura económica, es decir, del sistema de las relaciones sociales de producción, así como del sistema de proporciones asociadas a la determinación de la estructura técnico – productiva. Las mismas constituyen una forma de solución de contradicciones de la reproducción capitalista al más largo plazo, asociadas a desproporciones claves, decisivas, tanto desde el punto de vista ramal, territorial – nacional, como a nivel de la economía capitalista mundial, tanto de la estructura técnico – productiva como económica28. Dos son las expresiones o soluciones principales que haya el sistema capitalista ante el problema de la crisis estructural: a. Los procesos de reestructuración económica. b. La renovación o adaptación del mecanismo de regulación económica. Según estos autores, han ocurrido en la historia del capitalismo contemporáneo tres grandes crisis estructurales:  Postrimerías del siglo XIX.  El período comprendido entre las dos Guerras Mundiales,  Años 70 hasta la primera mitad de los años 80. 3. Onda Larga Descendente. Se reconoce por:  Se produce un gradual decrecimiento de la cuota de ganancia que pone en peligro todo el curso de la reproducción.  Se genera una crisis del mecanismo de regulación económica.  El sistema es incapaz de dar lugar a la ley económica fundamental del Capitalismo bajo las nuevas condiciones de las fuerzas productivas. Se caracteriza por:  Una fase de crisis prolongada correspondiente al ciclo corto o recurrente.  Incremento considerable de capacidades insuficientemente utilizadas.  La manifestación de una contradicción fuerte de la acumulación en un período precedente, o lo que suele en llamarse crisis de superacumulación productiva 29. 4. Punto de Inflexión. 28

Campos, J.M. 2002. El movimiento a largo plazo de la economía capitalista. En: Lecciones de Economía Política del Capitalismo. Tomo 2. Segunda Parte.468.p. 29

Campos, J.M. 2002. El movimiento a largo plazo de la economía capitalista. En: Lecciones de Economía Política del Capitalismo. Tomo 2. Segunda Parte. 597 – 599. pp. 18

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Junto a la crisis estructural, el punto de inflexión marca uno de los momentos más interesantes e importantes de los ciclos largos. Es el momento en el cual la tendencia decadente es sustituida por una nueva tendencia ascendente. Según diversos autores este momento tiene una significación especial. Para J.A. Shumpeter, es el momento en el cual ocurre la acumulación a saltos de ideas e inventos aptos para su rápida aplicación al proceso de producción social; Ernest Mandel considera que es el momento en que una serie de factores extraeconómicos propicios para el capital

garantizan la nueva onda larga

ascendente, tales como guerras, revoluciones, contra-revoluciones, conquistas coloniales, derrota de la clase obrera internacional, e incremento del ejército industrial de reserva. 2. Las concepciones contemporáneas sobre las crisis financieras. La naturaleza de la actual crisis. a. La teoría económica convencional. La teoría económica académica, o convencional, se concentra en dos aspectos específicos en esta área de las crisis, las crisis bancarias y las crisis financieras propiamente dichas. Metodológicamente, se caracterizan por ser análisis o enfoques más bien superficiales, en el sentido de que se explican estos episodios mayormente desconectados de los fundamentos del proceso de producción capitalista y sus contradicciones estructurales y funcionales. Sin embargo, contribuyen a captar ciertos fenómenos reales de la actividad más concreta del organismo capitalista, y sobre todo, permiten establecer elementos de política macroeconómica para hacerles frente. Como vimos en el apartado anterior, Keynes es uno de los teóricos principales de las crisis en el capitalismo. En este apartado nos interesa analizar sus concepciones sobre las crisis de índole financiera. Repasamos a continuación una serie de tesis de este economista que nos permiten captar una gran anticipación del mismo a los problemas que han afectado el capitalismo del siglo XX y XXI, siendo incluso pertinentes en el análisis de la actual crisis. Sobre la necesidad de mantener estable el valor de la moneda: “¿Qué moraleja podemos extraer de todo esto? Fundamentalmente, que no es acertado ni justo combinar la organización social desarrollada durante el siglo XIX (que todavía está en pie) con una política de liberalismo en relación al valor del dinero. No es cierto que los mecanismos del pasado hayan funcionado bien. Si vamos a continuar colocando los ahorros voluntarios de la comunidad en “inversiones” debemos erigir en objetivo

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primordial de la política del Estado el que el patrón de valor, en términos del cual se expresan, se mantenga estable”30. Sobre la necesidad de evitar las grandes oscilaciones de los precios en los mercados, para evitar los procesos especulativos asociados a ellos: “Uno de los propósitos de este libro es insistir en que la mejor manera de curar esta mortal enfermedad del individualismo es lograr que nunca exista la expectativa fundada de que los precios vayan a bajar o a subir en general; y también que no exista ningún riesgo serio de que, si se produce un movimiento, éste sea intenso 31”. Sobre la situación en que caían los bancos al prestar dinero contra activos que ante la no realización de ciertos precios volverían insolventes a sus clientes: “Pero consideremos lo que pasa cuando el cambio a la baja del valor monetario de los activos, dentro de un período de tiempo breve, excede de la magnitud del “margen” convencional en una amplia proporción de los activos contra los cuales se ha prestado dinero. Las catastróficas consecuencias para los bancos son obvias de modo inmediato”32. Sobre el carácter sistémico de las crisis que se propagarían con facilidad en unos mercados financieros cada vez más interconectados: “Si no se hace nada, las rupturas realmente críticas se producirán entre los bancos de todo el mundo. A mí me parece que el capitalismo moderno se enfrenta con la elección entre hallar algún camino para aumentar los valores monetarios en la dirección de su magnitud anterior o ver cómo se propagan ampliamente las insolvencias, los impagos y el hundimiento de una gran parte de la estructura financiera; después de lo cual tendría que comenzarse todo de nuevo”33. Sobre la necesidad de que el estado intervenga en el sector financiero a través de la regulación de una institución como el banco central. “Creo que el remedio para estas cosas ha de buscarse en parte en el control deliberado del dinero y del crédito por medio de una institución central, y en parte en la recogida y publicación en gran escala de datos relativos a la situación económica, incluyendo la

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Keynes, J.M. (1923) (1996). Breve tratado sobre la reforma monetaria. 54. p. Íbidem, 60. p. Íbidem, 160. p.

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Keynes, JM. (1931) (1997) Consecuencias del hundimiento de los valores monetarios en el sistema bancario. 43. p. 20

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publicidad completa, si es necesario por ley, de todos los hechos económicos que será útil conocer”34. Como puede apreciarse, Keynes no señala ningún problema o contradicción propia de la esfera de la producción capitalista, su análisis queda todo el tiempo en la órbita de la circulación y en variables de índole subjetivas o sicológicas de expectativas, sin embargo, brinda claves para la regulación o el manejo macroeconómico de la actividad financiera y la crisis de esta naturaleza. Un autor fundamental en esta área, y seguidor de las ideas de Keynes, es Hyman Minsky. Según él, las fluctuaciones económicas están en función de la ineficiencia del sector financiero. Cuando el sector financiero es sano, el mecanismo préstamo – inversión consumo funciona, presionando a la demanda agregada hacia el pleno empleo e incrementando así, el ingreso y la tasa de crecimiento del producto. En cambio un sistema financiero frágil, formado principalmente por empresas que requieren de financiamiento solo para mantenerse en el mercado, corre el riesgo de que cualquier impacto externo los lleve a la quiebra. Esta percepción, usualmente crea racionamiento en el crédito y tiende a incrementar la tasa de interés, lo cual por sí mismo, incrementa el riesgo. Como resultado, el consumo y la inversión se reducen, presionando a la baja a la demanda agregada y a toda la economía hacia una recesión. Como puede apreciarse, se trata de un enfoque de inspiración keynesiana toda vez que se asume el movimiento de la demanda efectiva como base de las fluctuaciones y la estabilidad del mecanismo económico capitalista. Debe observarse que Minsky desarrolla la tesis de la inestabilidad financiera. Según esta, las transacciones financieras en una economía capitalista sofisticada son inherentemente inciertas. Y va más allá planteando la hipótesis de “fragilidad financiera”, en el entendido de que ni la regulación, ni los mercados completos y perfectos pueden asegurar la estabilidad financiera inherente, de hecho, pueden ser una causa de inestabilidad. Así, la explicación de Minsky no es la de burbujas racionales o manías especulativas, sino que se trata de la naturaleza de los períodos de expectativas realizadas que inducen a los individuos a ajustar sus propias defensas contra la posibilidad de la no realización de la transacción en el tiempo. La regulación sólo puede servir para que la fragilidad financiera no devenga en inestabilidad financiera, o sea en una crisis 35. Desde el punto de vista del análisis de las crisis bancarias, estas pueden definirse desde diferentes criterios: 34

Keynes, JM. (1926). El Final del Laisses Faire. 12. p. Wierzba, G; Pino, E; Kupelian R; López, R. 2008. La regulación financiera. Basilea II. La crisis y los desafíos para un cambio de paradigma. 15. p. 35

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 Para Von Hagen y Ho es una situación en la que las dudas sobre la solvencia del sistema bancario conducen a una retirada masiva de depósitos o al requerimiento de un gran apoyo de liquidez a las autoridades monetarias o a un fuerte aumento de los tipos de interés o a una combinación de todos ellos.  Demirgüç-Kunt y Detragiache la identifican como una situación que combina: la ratio de activos morosos respecto al total de activos del sistema bancario mayor al 10%, el costo de las operaciones del rescate del sistema bancario que supera el 2% del PIB, los problemas del sector bancario que resultan en una nacionalización a gran escala de los bancos, se observan retiradas masivas de depósitos bancarios o medidas de emergencia tendentes a congelarlos, la autoridad monetaria que permite cierres prolongados de los bancos para impedir la retirada de depósitos o el gobierno que promulga garantías generalizadas de los depósitos bancarios.  Para Caprio y Kingebiel una crisis bancaria se manifiesta en los casos en que los activos del sistema bancario prácticamente se agotan, los préstamos morosos se sitúan entre el 15 y el 20% del total de los préstamos bancarios y el costo de resolver estos problemas se sitúa entre el 3 y el 5% del PIB.  Para Kaminsky y Reinhart una crisis bancaria se identifica a través de la existencia de pánicos bancarios que obligan al cierre, fusión o absorción por parte del sector público de una o más instituciones financieras. Todas estas definiciones tienen en común la retirada masiva de depósitos bancarios que causan la crisis y el rescate que el sector público tiene que efectuar a estas instituciones financieras para evitar cierres o pérdidas mayores36. En el cuerpo de la teoría económica convencional, especialmente en autores postkeynesianos, se han desarrollado tres modelos de crisis financieras. Todos ellos, como se verá, comparten la condición metodológica de ser altamente descriptivos y superficiales en el análisis. Modelo de Primera Generación. Está asociado a la figura de Paul Krugman. Este modelo busca explicar las crisis financieras como resultado de un déficit fiscal insostenible en una economía, que es financiado por señoreaje del banco central. Krugman estableció que una balanza de pagos con problemas, definidos éstos como el momento en el cual el país está perdiendo gradualmente sus reservas, se convierte en una crisis de balanza de pagos debido a que los especuladores perciben que las reservas 36

Moreno, E. 2005. Crisis Financieras: Antecedentes teóricos y su relación con las crisis bancarias. www.eumed.net. 3 – 4. p. 22

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internacionales se acabarán y el gobierno no será capaz de mantener el tipo de cambio, al mismo tiempo la expansión del crédito interno se traduce en un aumento del precio relativo de los bienes no comerciables internacionalmente37. Estos modelos de primera generación en general

se definen como aquellos que

explican las crisis de balanza de pagos por una incompatibilidad entre la política cambiaria de un gobierno y sus políticas fiscal y monetaria38. Modelos de segunda generación. Según estos modelos, lo que hace que la crisis ocurra es la creencia de que ocurrirá, por lo tanto las expectativas que ex-ante son injustificadas, son validadas ex-post. Estos modelos incluyen la existencia de equilibrios múltiples debido a que el mercado actúa en base a las expectativas. El énfasis se pone especialmente en las reacciones del gobierno ante los cambios que se producen en el comportamiento del sector privado, que pueden dar lugar a inconsistencias en las políticas de fijación del tipo de cambio. Así, mientras que los modelos de primera generación se basan en que los fundamentos económicos son los que empujan a la economía a una crisis, los modelos de segunda generación defienden que son las expectativas que tienen los agentes económicos sobre cómo evolucionarán las variables macroeconómicas las que provocan una crisis financiera que podría haber sido evitada39. Modelos de tercera generación. Esta nueva aproximación teórica caracterizada por un fuerte componente de profecías autocumplidas se combina con algunos fallos de mercado como información asimétrica, problemas de riesgo moral y de selección adversa, que producen distorsiones en las decisiones de mercado40. Como puede apreciarse, la teoría económica convencional no ha logrado crear un cuerpo teórico que permita en verdad explicar plenamente, y menos aún predecir, el momento e intensidad en que ocurrirá una crisis financiera en el sistema. De hecho, cada uno de estos modelos han tratado de explicar situaciones reales ocurridas, y sistemáticamente sus concepciones son superadas en la realidad por nuevas manifestaciones de crisis financieras y bancarias. 37

Tomado de: Moreno, E. 2005. Crisis Financieras: Antecedentes teóricos y su relación con las crisis bancarias. www.eumed.net. 11 p. 38

Marolova, A. 2012. La crisis financiera actual. Su rol en el proceso de ajuste del Modelo Global Especulativo Financiero. 6. p. 39 Íbidem, 7. p. 40 Moreno, E. 2005. Crisis Financieras: Antecedentes teóricos y su relación con las crisis bancarias. www.eumed.net. 12.p. 23

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b. La teoría económica crítica. Nos interesa en este punto desarrollar algunos elementos teóricos y metodológicos básicos para el análisis de las crisis financieras desde la perspectiva de la economía política marxista. Para ello primero repasamos algunos conceptos y categorías esenciales en este tema. En un segundo momento, terminamos este apartado realizando una revisión de las varias interpretaciones de la naturaleza de la actual crisis que se hacen desde el denominado pensamiento económico crítico o heterodoxo. Obviamente, Marx no vive una época signada por el auge descomunal de la actividad financiera especulativa como la que actualmente vive el capitalismo. En su época incluso, las crisis asociadas a lo que hoy podemos manejar como sector financiero, eran entendidas por él más bien como crisis monetarias o crisis de dinero, generalmente subordinadas a la lógica de las crisis industriales. Sin embargo, en su teoría económica aparecen tratamientos imprescindibles para realizar cualquier análisis científico de estos fenómenos del modo de producción capitalista en la actualidad. Así aparece su estudio del comportamiento a largo plazo de la cuota de ganancia en capitalismo, para él sujeto a una ley de tendencia decreciente, y que en el capitalismo contemporáneo ha demostrado tener una correlación fundamental con el proceso de acumulación del capital, tanto es su variante de acumulación productiva como acumulación estrictamente financiera,

sus análisis sobre el capital financiero41 como elemento

diferenciado, aunque en función, del ciclo del capital industrial, sus análisis sobre el capital a interés y su relación con el crédito como elemento esencial en el funcionamiento del capitalismo y especialmente su categoría de capital ficticio42. Tratando de avanzar en una definición lo más exacta posible, por capital ficticio Marx tenía en mente el capital compuesto por los distintos títulos de valor que se cotizaban en el

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Cuando Marx utiliza el término "capitalista financiero" se refiere a los banqueros de negocios y otros "caballeros de las finanzas" que viven de operaciones que tienen como escenario la esfera financiera, en donde opera el "ciclo corto" de valorización del capital. El "ciclo corto" es aquel en que "nos encontramos con D-D’, dinero que engendra más dinero, valor que se valoriza a sí mismo, sin el proceso intermedio entre ambos extremos”. Chesnay, F. 1999. Actualizar la noción de imperialismo para comprender la crisis en curso. 78. p. 42

Estos desarrollos teóricos se encuentran en: Marx, C. 1973. El Capital, Tomo III, Sección Tercera, Sección Cuarta y Sección Quinta. (NA). 24

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mercado financiero de su época. Entre estos destacan las letras de cambio, las acciones y los títulos de deudas públicas. ¿Por qué estos elementos constituye capital ficticio? En general porque detrás de ellos no existe ninguna sustancia real y porque no contribuyen en nada para la producción o la circulación de la riqueza, por lo menos en el sentido de que no financia ni el capital productivo, ni el comercial43. Específicamente, los títulos de deuda pública y de acciones constituyen capital ficticio debido a los siguientes elementos: Los títulos de Deuda Pública porque: 1. Este capital nunca se invierte (no se gasta) como capital, se usa para cubrir una deuda del Estado, hoy diríamos para financiar el déficit presupuestario del Estado sin monetizarlo. 2. Este capital solo cubre un gasto pretérito, un gasto en el cual incurrió el gobierno y por tanto es un capital que no mantendrá ni acrecentará su valor con arreglo a las fases reproductivas del capital industrial. 3. El interés que devengan los acreedores del Estado es una participación en los impuestos del Estado. Las acciones porque: 1. Este capital sobrevive después de ser gastado productivamente, no solo en el producto final como D + ΔD, sino en la venta de los títulos como un valor capitalizable, esta segunda aparición del valor – capital en los mercados secundarios, es decir, en la Bolsa, es una especie de reflejo distorsionado del valor – capital primitivamente invertido y es una ilusión de papel. 2. Derivado de lo anterior, las acciones tienen un valor comercial ficticio, es puramente ilusorio el valor capital de este título. El valor comercial de estos títulos es en parte especulativo, puesto que no depende solamente de los ingresos reales, sino de los ingresos esperados, calculados de antemano”44. Según Ulises Pacheco “la especulación es un atributo del capital ficticio, su propiedad esencial, sin la cual no puede ser concebido ni explicado como un órgano de la sociedad 43

Carcanholo, R y Sabadini, M. 2008. Capital ficticio y ganancias ficticias. 2. p.

44

Pacheco, U. 2006. El capital ficticio como categoría económica de El Capital de Carlos Marx. Revista Economía y Desarrollo. Universidad de La Habana. Número 2, Volumen 140, pp. 28 -30. 25

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burguesa; la capitalización produce beneficios o pérdidas a los prestamistas, al indicar la variación de los precios de mercado de los títulos, estas variaciones son resultados del movimiento de las tasas de interés y de la cuota de ganancia. A su vez, el comportamiento inestable de las tasas de interés, su diferencial en el tiempo, provoca variaciones en el valor – capital de los títulos”45. Por su parte, R. Carcanholo avanza en el análisis de las categorías capital ficticio y ganancia ficticia. Para este autor “el capital ficticio es a la vez ficticio y real, según la dimensión observada. Además, se debe concluir que ese tipo de capital exige remuneración y nada contribuye, a diferencia del capital a interés, para la producción del excedente económico, para la extracción de la plusvalía. Así, el capital ficticio es parasitario”46. Distingue, y es algo propio de su concepción que nos parece bastante apropiado para entender la naturaleza más exacta de esta categoría, el capital ficticio en tipo I y tipo II. Sería capital ficticio de tipo I el capital ficticio constituido por acciones con valor igual al del patrimonio real de empresas productivas, así como los títulos de deuda pública emitidos para financiar inversiones reales, tales como carretera, puertos, puentes, túneles, ferrocarriles, edificios, etc. Sería capital ficticio de tipo II, toda valorización especulativa de activos reales o mobiliarios, así como todo incremento de la deuda pública en razón de gastos improductivos o gastos corrientes o de transferencias47. Más allá de que se coincida o no con estas clasificaciones de Carcanholo, estas permiten al menos establecer que el capital ficticio existe con solo existir las acciones y los títulos de deuda pública, toda vez que constituyen una especie de duplicado o reflejo de la riqueza real, pero que este capital ficticio puede expandirse aún más allá virtualmente de forma ilimitada por vía de la especulación con estos activos en los mercados financieros. Obviamente, lo que constituye hoy la gran problemática es lo que él llama capital ficticio de tipo II. Carcanholo también introduce el concepto de “ganancia ficticia”. En esencia, esta es el resultado de la diferencia del precio de mercado que llega a alcanzar un activo financiero – y que se vende a dicho precio -y el valor real que este activo representa originalmente. Por supuesto que esta diferencia es fruto de la especulación.

45

Íbidem, 31.p.

46

Carcanholo, R. 2008. Aspectos teóricos de la crisis capitalista. 6. p.

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Carcanholo, R y Sabadini, M. 2008. Capital ficticio y ganancias ficticias. 4 – 5. pp. 26

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¿Qué características presentan las ganancias ficticias, según Carcanholo? Hay una característica básica: ellas constituyen ganancias verdaderas, reales, tan reales como cualesquiera otras, del punto de vista del acto individual y aislado. Y eso queda muy claro si tenemos en cuenta que, con la cantidad de dinero correspondiente a esas ganancias, puedo obviamente comprar cualquier cosa. El punto de vista del mercado, el que permite observar un individuo aislado o un acto mercantil aislado, es fundamental en ese aspecto: en esas condiciones, las ganancias ficticias son reales y no se distinguen de cualquier otro tipo de ganancia. Desde el punto de vista de la totalidad, de la sociedad como un todo, ¿esas ganancias son reales? ¿Tienen sustancia derivada de la acción productiva del trabajo? ¿Tienen, por detrás, la plusvalía (o excedente-valor producido por trabajadores no salariales) que le confiera realidad sustantiva? La respuesta es negativa; esas ganancias son puro humo. De la misma manera que aparecieron como por arte de magia, de la noche a la mañana, pueden desaparecer a cualquier momento, en razón de oscilaciones especulativas de los valores de los activos48. Por lo que podemos apreciar, las categorías de capital ficticio, especulación financiera y ganancia ficticia resultan imprescindibles para entender la realidad del sistema capitalista en su fase monopolista, pero más específicamente en su etapa trasnacional actual donde la actividad especulativa financiera se ha convertido de hecho en la principal fuente de ganancias para el gran capital, generando con cierta regularidad a partir de los años ochenta del siglo pasado episodios cada vez más complejos y amplios de crisis financieras, las que pueden llegar a disiparse en el marco propio de los mercados financieros, pero que también, como en la actual crisis, puede traspasar este marco y convertirse en crisis del aparato productivo. Para terminar este ensayo queremos hacer una breve exploración por algunas de las posiciones de importantes teóricos marxistas contemporáneos en sus interpretaciones sobre la naturaleza de la actual crisis económico – financiera, y mencionar algunos de los elementos que nos parecen indican la vigencia del análisis del propio Marx sobre las crisis en el capitalismo tomando como caso de análisis la actual crisis mundial. Según Francois Chesnays la acumulación de capitales que buscan valorizarse como capitaldinero a interés y el crecimiento y complejidad cada vez mayor de los mercados financieros conllevan crisis multiformes

propias de la finanza. El lugar ocupado por lo que

frecuentemente se denomina el “capital financiero” torna prácticamente seguro que las

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Carcanholo, R y Sabadini, M. 2008. Capital ficticio y ganancias ficticias. 9. p. 27

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primeras fases de cualquier eventual crisis de superproducción pasarán por los mercados financieros y la acumulación de préstamos y deudas. La frecuencia de las crisis financieras obedece a la incapacidad de los sistemas financieros de autorregularse. A medida que avanzan las bonanzas financieras tiende a aumentar la confianza, lo cual conduce a que los agentes financieros tomen posiciones cada vez más riesgosas, aumentando el nivel de endeudamiento, al mismo tiempo en que crecen los precios de los activos hasta que se pierde la confianza. La bonanza termina luego con un nivel de endeudamiento excesivo y escasa capitalización de las entidades financieras, lo que siembra la semilla de las quiebras tanto de los deudores como de los intermediarios financieros49. También realiza este autor un diagnóstico más específico de la actual crisis. Como se verá hace alusión a su concepto de régimen de acumulación de dominio financiero, el cual según él ha dominado el capitalismo mundial a partir de los años 70 del siglo XX. “Respecto a la crisis en curso, mi posición es la siguiente. Claramente hemos tenido que enfrentarnos a una crisis de gran importancia. Al mismo tiempo a la crisis de un régimen de acumulación de dominancia financiera y de condiciones históricas transitorias que aseguraron a los Estados Unidos una hegemonía sin reparto. La crisis tiene como sustrato una elevada sobreacumulación del capital y una fuerte sobreproducción. El unificado nivel de análisis realmente pertinente es mundial50. Para Arturo Guillén por su parte, la presente crisis es una crisis de deuda – deflación. “La crisis inmobiliaria es una crisis de deuda-deflación del tipo Fisher-Minsky, como lo fueron la gran depresión de los treintas, la crisis japonesa de los noventa o la crisis del Nasdaq en 2001, y como lo han sido todas las grandes crisis financieras del capitalismo. Esta crisis sucede después de un periodo largo de expansión que comienza en los años noventa financiado con deuda. Representa el desinflamiento de una burbuja (la inmobiliaria), que vino ocupar el lugar dejado por la burbuja anterior de la “nueva economía”. (…)

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Alarco, G. 2010. Crisis financiera internacional y patrón de crecimiento de una economía mediana y dependiente: el caso del Perú. Revista Convergencia, vol. 17, núm. 54, septiembre-diciembre. 135-159. pp. 50 Chesnais, F. 2009. Un año después del crack bancario y financiero. Revista Polis.

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Referentes teóricos para el análisis de las crisis económicas del capitalismo. DrC. Pax. Yoandris Sierra Lara /Lic. Hermes Jiménez Medina.

La crisis inmobiliaria representa el colapso de la bursatilización y en un sentido más amplio, de un régimen de acumulación dominado por las finanzas. La pirámide de bonos y de derivados construido alrededor de las hipotecas, se ha derrumbado estrepitosamente. La insolvencia en el segmento de las hipotecas subprime fue solamente el iceberg de una crisis más profunda. Se trataba tan sólo del eslabón más débil de la cadena financiera” 51. Carcanholo por su parte asocia la tendencia decreciente de la cuota de ganancia con el auge de la especulación financiera. “Por todo eso, nuestra conclusión es de que la crisis económica estructural del sistema tiene como trasfondo la tendencia a la baja de la tasa de ganancia y que la fase especulativa del capitalismo que vivimos es el intento del capital de darle una respuesta. Dicha respuesta es el dominio del capital parasitario, el incremento a niveles sorprendentes de la explotación y el mantenimiento de magnitudes elevadas y crecientes de ganancias ficticias. 52 Queremos establecer el hecho de que aun cuando con el despliegue del capitalismo monopolista y el auge del mundo financiero han llevado a un aparente divorcio y autonomía de la órbita financiera de la esfera productiva, el sistema capitalista debe seguir enfocándose en términos de unidad dialéctica y material entre producción – circulación, donde las condiciones, leyes, contradicciones y tendencias de la producción (en el entendido de producción social), condicionan, determinan, caracterizan y limitan la estructura y funcionamiento de la circulación, incluyendo de la circulación monetaria y financiera tan extendida como la actual. De aquí podemos deducir, que la causa última de las crisis económicas en el capitalismo, incluyendo las de índole financiera, impacten o no en la producción, deben buscarse en los fundamentos mismos del modo de producción capitalista. Finalmente, queremos exponer los puntos que, en nuestra consideración, muestran la vigencia actual del pensamiento de Carlos Marx en el análisis y comprensión de los fenómenos de crisis en el capitalismo.  La crisis aparece como una fase recurrente en el ciclo de funcionamiento de la economía capitalista. (Ciertamente, han existido crisis en todos estos años: 1825, 1836, 1847, 1857, 1866, 1873, 1882, 1890, 1900, 1907, 1920, 1929. 1973-1974, 1978-1982, 1989, 2001, 2008).

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Guillén, A. 2010. La crisis global y la recesión mundial. 9 – 14. pp. Carcanholo, R. 2008. Aspectos teóricos de la crisis capitalista. 9. p. 29

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 Las condiciones de un gran auge preparan el terreno para una profunda crisis. (Esto se ha hecho muy válido en el caso de las modernas crisis financieras, surgidas a partir de períodos de auge en la actividad bursátil, algo que ha dado en llamarse también “burbujas financieras”. En el propio campo de la teoría y política macroeconómica burguesa esto se toma en cuenta. De hecho las políticas monetarias y fiscales se aplican buscando ralentizar la economía para evitar un auge demasiado agresivo que culmine en una crisis. El propio Keynes era consciente de esto).  Las condiciones reales de la reproducción del capital

determinan sobre los

elementos de la circulación del capital, aun cuando a corto plazo puede mostrase de forma invertida. (Las crisis financieras que no traspasan el ámbito de lo monetario – financiero – crediticio, parecen dar la imagen de cierta autonomía de la circulación por sobre la producción, no obstante, analíticamente siempre pueden encontrarse las determinantes de las crisis financieras en las condiciones de producción. Por demás, cuando la crisis financiera se extiende y llega a impactar la economía real, la recuperación de la economía como un todo pasa a depender más de los cambios estructurales de la producción que de los ajustes de los mercados financieros. En cierto sentido esto señala al principio básico de la economía marxista de que la producción determina sobre la circulación).  El capital fluye donde genera más ganancias, no donde genere más valores de usos. (Acá esto atraviesa la ley económica fundamental misma del sistema, dígase la generación de la plusvalía. Hoy algunos datos muestran que la economía virtual, la que genera riqueza abstracta sin crear riqueza concreta o valores de uso, alcanza un volumen de 600 billones de usd, frente a la economía real que genera 60 billones de usd, es decir, sólo el 10%).  Existe una relación orgánica entre tasa de ganancia y acumulación del capital. (Desde 1973 los ritmos de crecimiento del PIB mundial caen, debido a la caída en la tasa de ganancia. La respuesta del capital trasnacional a esto ha sido el auge de la especulación financiera como vía para su valorización).  El fundamental papel del crédito en la economía capitalista. Palanca y freno de la acumulación. (La actual crisis como crisis de deuda, debilidad del crédito privado, etc).  El despliegue del capital ficticio y sus efectos sobre la economía real. (especulación financiera). 30

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 La reposición masiva del capital fijo como base material del carácter cíclico del proceso económico capitalista. (inversiones en infraestructuras, tecnologías, enfoque neoschumpeteriano)  La destrucción masiva de fuerzas productivas desatadas por la crisis y el estancamiento capitalista. (Desempleo, pinchazos en las burbujas financieras, guerras, etc).  La estrechez de los mercados como causa más superficial de las crisis de superproducción y la desocupación. (Políticas keynesianas de incremento de la demanda agregada, fomento del Gasto Público, fortalecimiento de la clase media en EUA).  La crisis resuelve la crisis. Bibliografía.  Alarco, G. 2010. Crisis financiera internacional y patrón de crecimiento de una economía mediana y dependiente: el caso del Perú. Revista Convergencia, vol. 17, núm. 54, septiembre-diciembre.  Boyer, R. 1989. La teoría de la regulación. Un análisis crítico. Editorial Hvmanitas.  Campos, J.M. 2002. El movimiento a largo plazo de la economía capitalista. Julia Matilde Campos Alfonso. En: Lecciones de Economía Política del Capitalismo. Tomo 2. Segunda Parte.  Campos, J.M. 2002. El movimiento a largo plazo de la economía capitalista. En: Lecciones de Economía Política del Capitalismo. Tomo 2. Segunda Parte.  Caputo, O. y Radrigán, J. 2002. Acumulación, tasa de ganancia e inversión en los países capitalistas desarrollados. Versión digital.  Carcanholo, R y Sabadini, M. 2008. Capital ficticio y ganancias ficticias. Versión digital.

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